中投证券：

　利率债将保持震荡格局

　2015年所余时间无多，各种“托底”政策陆续出台，包括财政政策已经强调提前预支2016年的财政支出，各种以股代债的官方参股方式亦浮出水面。在这个阶段，利率债将保持震荡格局，在总体操作上不宜激进。

　银河证券：

　年前货币继续宽松几率减小

　年底前虽然货币继续宽松几率减少，但基于经济延续出清寻底，货币政策势必持续采取适度宽松态度，资金价格将保持低位稳定，所以短期市场短端利率的上行是暂时的，短端的机会是确定的。进一步地，通过财政政策持续发力，经济持续下行概率有限，可以期待四季度最终经济数据出现边际改善。综上，我们判断，债市利多利空交织下，短期将维持震荡行情，缺乏趋势性机会，建议短期投资者缩短久期，控制风险。

　国金证券：

　赤字率不会轻易调整

　目前财政发力依然受到财政收入和年初赤字率的约束，赤字率不会轻易调整，尤其是年底。即使我们假设后面两个月的财政收入保持高位增长，达到历史最高的当月增速，全年财政收入累计增速也就在8.6%左右（目前累计增速7.7%），对应的财政支出累计增速在11.8%（目前累计增速18.6%）。之后两个月，财政支出有较大压力。从基本面方面看，目前债券市场牛市未尽，只是临近年关，机构大都不愿大量加仓，加上信用事件频发。因此，我们对债不妨坚持“半糖主义”，不过分激进，浅尝即止。

　财通证券：

　财政政策更积极对债市较不利

　近期管理层频频吹风，“十三五”期间6.5%年均增速的实现，离不开积极财政政策。考虑到当前地方政府和商业银行的现状，积极财政政策需要靠中央层面推动，财政赤字率有望扩大，我国将进入企业去杠杆、中央加杠杆的阶段。我国财政赤字率一直不高，2015年赤字率的政府目标位2.3%，低于3%的国际安全线，还有较大提升空间，实际上在一国经济下行较快时期，赤字率往往会突破安全线水平。财政政策相对货币政策更加积极，对债市较为不利。（王姣 整理）