■ 评级简报

　南山铝业（600219）

　寻求低估值的确定性收益

　南山铝业2015年上半年实现营业总收入67亿元，与去年持平；归属于上市公司净利润3亿元，同比下降7.7%，每股收益0.13元。

　兴业证券指出，在上半年铝价大幅下滑、行业巨亏的背景下，公司业绩却非常稳健，说明公司已经摆脱了电解铝企业对铝价极强的敏感性，而更加转型成了铝材深加工企业。 公司深加工业务持续放量，并积极开拓高附加值的高端铝材市场，成为A股中同时在航空、船舶、汽车、轨道交通等高端市场中均有布局的稀缺标的，具有成为中国版美铝的潜质。2015年随着可转债募投项目的投产，产品定位将进一步提升，也将加强与波音、空客、中商飞、北汽、宝马等企业的合作。鉴于公司为市场上破净的公司中盈利能力稳定、且长期成长性看好，兴业证券维持“增持”的投资评级。

　中国太保（601601）

　业绩如期反弹

　中国太保8月31日发布 2015 年中报，2015年上半年公司实现归属于母公司股东净利润112.95亿元，同比增长64.9%。

　海通证券表示，净利润高速增长源于投资收益提升和产险承保改善。而且公司2015年上半年新业务价值增速高达38%，新单保费快速增长的同时，新业务价值利润率大幅提高。预计公司2015年全年NBV增速仍可以保持30%左右的高增长。上半年太保产险实现产险业务收入483.80亿元，同比增长0.4%；综合成本率99.5%，较2014年全年水平下降4.4个百分，同比改善显著。公司未来将继续坚持把综合成本率管控作为主攻方向，预计2015年综合成本率将回到100%以下。此外，太保产险新渠道建设成果显著，第三方资管业务发展迅猛。预计公司2015年寿险业务将继续高速增长，新业务价值增速在行业中处于领先地位，同时，产险底部向上，改善空间较大；公司还将受益于“上海递延养老试点”和国企改革等政策。海通证券维持“买入”评级。

　舒泰神（300204）

　股权激励草案发布

　舒泰神8月28日发布了限制性股票激励计划草案，对包括公司董事、中高级管理层以及其他成员共162人进行股权激励。拟采用定向发行新股的方式，向激励对象授予501.60万股限制性股票，占公司股本总额3.36亿股的1.49%，其中首次授予限制性股票456.60万股，授予价格为15.98元/股。股票锁定期一年，此后三年分别按照 50%、 30%和 20%的比例进行解锁。

　广发证券认为，公司业绩增长稳定，本次制定的以2014年扣非后净利润为基础，2015、2016和2017年相比2014年分别增长20%、30%和40%，业绩承诺稳妥，达成目标的概率较高。本次激励对象既包括公司中高级管理层，也包括其他核心业务骨干，激励对象广泛，有望调动员工积极性。此外，公司主业稳定增长，在研产品丰富。鉴于公司是国内少有的注重自主研发创新的企业，未来依然稳健增长，舒泰清开始贡献利润，后续在研产品包括5个一类新药，本次股权激励将更有有效调动员工积极性。广发证券维持“买入”评级。