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　迷茫中寻安全边际

　据中国证券报记者了解，最近这段时间，已有部分基金经理选择“眼不见为净”，干脆去休年假。“现在只能熬着，出去玩，干点别的，很正常。”北京一位具有资深投研经验的基金公司总经理对记者表示，“最近可以说是垃圾时间，既看不到向上的希望，但也没有大幅下探，只能按兵不动。”

　总体来看，大多数基金经理对于短期市场表示很难看清楚。“在这样的市场里安全边际很重要。如果看不透就去追，很容易被左右打脸。这些赚不到的钱宁愿不要赚。”北京一位自2011年起就买入创业板的基金经理说。

　王晨认为，目前看来，风险还是集中在前期估值过高的品种。“中小盘股票有个特点，就是弹性比较大。当市场处于低位时，中小盘股票往往低估得比较明显，我通常会配得相对多一些；一旦市场涨起来，中小盘股票又比较容易高估，我就会减少一部分仓位。”他认为，目前中小盘股票还没到应有的位置。“最近我正在加紧调研，挑一些比较好的成长型品种，但权衡再三后发现，就算前段时间跌下来价位仍不大理想，还是要等一等。”

　在卖出小票的同时，部分基金经理买入蓝筹，逐步调整持仓结构。“短期市场受情绪影响较大，所以我也不太好评论。在这样的市场里，把自己的持仓结构调好，调到相对低估的品种上去，比如安全边际更高的蓝筹，不管大盘怎么走，相对而言都会好很多，未必没有绝对收益。”王晨说。

　博时沪港深主题基金经理招扬表示，投资结构比仓位更重要，他在A股基本配置的都是价值股，以科技股为代表的成长股则主要在港股进行配置。

　匀出子弹保持低仓位

　尽管短期来看，基金经理仍处于较为迷茫的状态，乐观或悲观的情绪各有表现，但中长期来看，他们普遍表示，A股配置价值仍在。

　“我的仓位差不多是七成，暂时没有提升仓位的打算，因为现在涨不动，向上的空间有限。”深圳一位相对持谨慎看法的基金经理告诉记者，他最担心的是汇率波动，尤其是到美国加息的时候，一旦出现汇率波动，房地产市场会有比较大的压力，股市也会受较大影响。“如果到了那个时候，我就只能清仓。我希望市场能以时间换空间，慢慢挺过来，但得时刻做好准备。美国加息之前应该以配置低风险品种为主。现在谨慎点没坏处，错过一点没有问题，不会少赚多少钱。”

　但如果将时间拉长到两至三年，该基金经理表示，中长期看好A股，因为即使中国经济下台阶，未来还是可以维持相对其他国家更高的经济增速，A股相对而言具有吸引力。

　从仓位来看，大部分基金公司的仓位水平并无太大变化，上述基金经理的平均仓位约在七成左右，并不算高。最近，这样的仓位水平在行业中较为普遍，进可攻退可守，两边都留有余地。

　“本轮市场二次探底后，整体机构投资者仓位水平均较低，下行空间有限。”深圳一位互联网主题基金经理透露，在调整前期，为了满足流动性需求，基金仓位曾下调了一定幅度。近期随着股票市场企稳，仓位有所上调，但仍然保持在合理范围。

　“最近整体仓位变化不大，但内部调整较多。趁最近市场波幅较大，方便换股票，做波段赚了一些价差。”一位专户投资经理告诉记者，目前仓位仅有三成左右，因为专户需要保证绝对收益，等市场有了明确趋势之后将逐步加仓。他说，“全市场最大的主力就是大小非，现在他们很多被套其中。上市公司有绝对的动力将股价做起来，从目前的调研情况来看，这些动作已经开始。”