□申万宏源 钱启敏

　本周市场继续大幅探底，调整低点被持续不断地刷新，3600点前期上涨的中位线也面临考验。从目前看，A股市场已经失去了自我校正的能力，情绪化色彩极为浓重，后市稳定情绪、恢复信心是当务之急，唯有这样才能稳定市场。

　首先，目前A股市场已经严重偏离正常运行轨迹，其中虽然有场外配资被动平仓等因素影响，但实际规模并不大，在管理层全方位、高密度，多管齐下的救市措施下，A股依然无动于衷，持续暴跌，只能说明市场已经失去了自我修复和自我矫正的能力。从实证看，周五盘中一度反弹翻红，技术性力量似乎开始发挥作用，但随后便被快速打了下去，再次印证了目前不是有效市场的状态。后市如果没有新的外力因素强力干预，大盘走势仍难以乐观。

　其次，虽然短线政策尚未发挥作用，但管理层救市的意图非常明确的，未来也还可能推出更为积极和有力的措施来稳定市场，恢复信心。应该说，政策底的信号是明确的，短线市场正逐渐接近政策底的区间。根据历史经验，政策底附近继续大力做空是有政策风险的，其继续向下的空间也较为有限，虽然何时何点位止跌有偶然性，但投资者在操作上应该相当谨慎，尤其是跟风杀跌应更加谨慎。现阶段，原地卧倒、就地趴下可能是比较现实的对策。

　从中期看，在市场一片凌乱之际，如何稳定情绪，恢复对市场的信心极为重要。只有信心和预期转向正面，A股市场才有真正企稳的基础。否则，当短线刺激性反弹过去后，市场仍将回到人心惶惶、慌不择路的状态。

下周趋势 看多

中线趋势 看平

下周区间 3500-3800点

下周热点 超跌股反弹

下周焦点 市场信心能否逐渐恢复