□本报记者 马爽

　受标的上证50ETF价格继续上行影响，昨日50ETF认购期权合约价格多数收涨，认沽合约价格则以下挫居多。截至收盘，当月合约中，平值“50ETF购5月3300”收盘报0.0349元，跌8.16%；平值“50ETF沽5月3300”收盘报0.0154元，跌58.38%。主力6月合约中，平值“50ETF购6月3300”收盘报0.1897元，涨2.71%；平值“50ETF沽6月3300”收盘报0.1439元，下跌或5.95%。

　成交方面，周二期权成交量小幅下降，全日共计成交71692张。其中，认购、认沽期权分别成交43777张、27915张，认沽认购比率升至0.638。由于5月期权合约到期,成交量继续向6月合约转移，6月合约也成为最活跃合约，单日成交39184张。持仓方面，期权共持仓199644张，其中行权价为3.3元和3.4元的平值认购期权持仓量最大，平均在5000多张。

　值得一提的是，昨日深度虚值认沽期权依旧有几十手买量。海通期货期权部建议投资者谨防“末日风险”，谨慎购买深度虚值认沽期权。

　波动率方面，由于临近到期，5月期权合约隐含波动率持续下降，其他月份合约波动率整体走高。其中5月合约中，平值“50ETF购5月3300”隐含波动率为23.81%；平值“50ETF沽5月3300”隐含波动率为24.82%。6月合约中，平值“50ETF购5月3300”隐含波动率为46.61%；平值“50ETF沽6月3300”隐含波动率为41.48%。

　海通期货期权部表示，预计短期市场将维持高位震荡行情，大盘出现反转的可能性不大。

　光大期货期权部刘瑾瑶则认为，目前，支撑市场向上的逻辑仍未改变，但短期回调风险也在不断累积。

　刘瑾瑶建议，坚定看多的投资者可以直接买入认购期权。若买入认购的同时想要降低成本，可以构建牛市价差策略。此外，建议持有上证50ETF 现货的投资者，卖出6月虚值认购期权。其优势在于交易成本较低，由于备兑开仓以与期权合约等额的标的证券作为保证金，投资者无需另外缴纳期权保证金。

　举例，假设投资者持有1万股50ETF，持仓成本为3.3元。投资者卖出一张行权价为3.5元的6月认购期权合约，收取权利金1136元。若50ETF价格掉头向下，卖出认购期权赚取的权利金收入也能起到部分抵消现货50ETF价格下调带来的损失。案例中，50ETF价格要跌破3.1864元，即下跌幅度超4%，投资者才真正面临亏损。若50ETF价格持续上涨，只有当突破3.5元，即上涨幅度超5.42%时，作为期权卖方才有被行权的风险。但由于50ETF是欧式期权，只有在到期日当天才能行权，因此投资者可以顺势提前平仓。即便是行权，投资者也仍有机会获利。