□本报记者 叶涛

　近期大盘未能成功在4500点之上企稳，转而高位震荡，前期火热的两融交投也暂时迎来一丝凉意。据WIND资讯统计，本周一市场融资买入额和融资偿还额双双大幅下滑，短期两融多空对阵陷入纠结；同期融券余额止跌企稳，一周来单日首现近2亿元回升，进一步凸显市场谨慎情绪。方向上，紧跟场内热点仍是融资客规避短期风险、投资布局的重要逻辑，如国防军工、钢铁等板块融资净买入额环比大增。

　多空分歧加大

　自突破1.8万亿元以来，近期两融余额依然维持快速增长态势，最新数据显示，本周一两融余额已经达到1.87万亿元，环比增长265亿元。分项数据来看，当天融资净买入额为262.76亿元，对两融余额继续高歌猛进贡献最大。

　不过，红火势头之下，两融市场暗含隐忧。据WIND数据统计，本周一市场融资买入额为1763.82亿元，较4月30日下降245.07亿元；融资偿还额则从前一交易日的1953.19亿元骤降至1501.06亿元，降幅达到452.13亿元，交投热情明显降温。同时，本周一融券余额录得90.41亿元，环比出现1.92亿元，为4月27日以来融券余额首度止跌回升，折射出两融市场看空情绪再次滋生。

　事实上，此番两融多空分歧加大并不令人感到意外。一方面，4月以来A股“慢牛”提速，股指从3800点附近大斜率直线拉升，最高时曾于4月28日触及4752.39点，受指数大涨刺激，两融余额也提速换挡，自1.5万亿元开始，一路势如破竹，最新数据已经突破1.86万亿元；另一方面，4月中旬起，大盘调整压力凸显，盘中接连浮现百点巨震，虽然最终皆“涉险过关”，但一定程度上加剧了投资者整固预期，特别对具有杠杆功能的两融市场而言，在两融余额单边上行已久的背景下，看空预期加深带来的空头“反扑”概率亦水涨船高。

　规避风险 紧跟热点

　从行业板块看，两融资金新近变动也较好地反映了上述多空分歧加大判断。

　鉴于非银金融、家用电器等板块估值水平相对较低，在牛市第二轮继续维持下去的假设下，估值修复动力较强，因此4月下旬融资资金持续介入此类品种迹象明显。不过近期市场波动加大、调整压力未见缓解，令昨日介入此列品种资金环比明显下滑，特别是非银金融板块单日融资买入额陡降58.23亿元，跌破近期平均水平，暗示出部分融资客对短期风险释放已经有所预计，估值修复逻辑有望暂时被调整逻辑所取代。

　观察个股，本周一融资净买入额居前的股票分别是中国重工、中国平安、东方财富、中国建筑、京东方A；融资净偿还居前的股票为保利地产、中国中冶、长江证券、南方航空等。权重品种同时遭到融资客看多和看空，也折射出当前两融市场分歧正在扩大，而这与近期主板指数走势不谋而合。

　市场多空势力纠结，指数方向存短期变数的格局下，那些短期走势较好、受到市场青睐的热点板块成为融资客规避风险的一时之选。据WIND数据分析，本周一融资买入额环比增幅较大的板块有国防军工、钢铁，具体融资买入额分别为102.27亿元和40.04亿元，各自增幅为48.30%和41.23%；走势上，本周一国防军工和钢铁指数分别上涨6.67%和5.15%，为行业板块涨幅第一和第三。此外，公用事业指数当天涨幅为5.88%，该板块本周一融资买入额也出现大幅增长。