□中银国际证券 斯竹

　尽管周三迎来IPO高峰期，市场资金面却意外宽松，受此带动，早盘债市交投较为活跃，午盘公布前两月经济数据令人大跌眼镜，买盘纷纷涌现，进一步压低现券收益率。全天看，周三债市收益率整体呈现下行态势，中长端品种下行幅度接近10bp。

　周三早盘招标的5年期续发国债，中标收益率3.2851%，远低于市场预期。二级市场上，国债方面，10年期成交在3.47%-3.42%，7年期成交在3.33%-3.30%，5年期成交在3.30%附近；政策性金融债方面，10年期国开债成交在3.89%-3.77%，7年期成交在4.02%，5年期成交在3.79%附近。信用债交投火爆，短融成交集中于半年以上的高等级品种，如15苏交通SCP001成交在4.82%，；中票方面，高等级中长期限品种较受关注，如2年多的12中石油MTN1成交在4.38%；企业债收益率下行明显，14铁道11从4.50%成交至4.46%，不到5年的AA+城投债13太城投成交在5.45%。

　周三，统计局公布了今年前两月的主要经济运行数据。前期由PMI数据回暖引发的经济企稳预期被无情抹杀，数据显示，1-2月工业、消费和投资增速均降至多年来低点，远低于市场预期，经济下行压力进一步加剧。经过近日的连续调整，债市收益率进一步上行空间有限，周三债市的反弹较符合预期，但短期资金利率跌幅有限，回购利率维持高位，未来资金面走向依然是债市走势的风向标。