（上接A01版）

　资金价格再见脉冲

　在临近春节的关键时点上，“打新”洪峰遭遇节前取现高峰，造成短期流动性震动可想而知。2月10日，交易所市场资金面应声收紧，中短期限资金价格显著冲高。上证所质押式回购方面，7天以内各期限回购利率涨势明显，其中隔夜品种尾盘最高摸至65%，不仅超越了去年6月IPO重启过后历次新股批量发行期间的峰值，而且改写2008年全球金融危机以来的最高纪录。该品种收报53.44%，较前日收盘利率上涨5257基点。2天、3天和4天期回购利率全天涨幅均超过1000基点。

　银行间市场沉浸在一派紧张氛围中。2月10日银行间质押式回购市场上，除14天和21天品种外，其余各期限回购利率纷纷走高，指标品种7天回购加权平均利率上涨约4基点至4.37%。

　据交易员介绍，当天资金市场紧张程度远比短期利率涨幅表现得严重，自开盘起资金融出就较为稀缺，14天以内各期限资金难觅；当天上午央行在公开市场开展两期限共800亿元逆回购操作，净投放450亿元，但明显供不应求，午后市场愈发紧张，很多机构到下午3点过后都未做平头寸，紧张情绪一直持续到下午4点过后才有所缓解，好在节前交易时段延长，为机构筹钱提供相对充裕的时间。据统计，10日银行间质押式回购市场共成交1.33万亿元，较前一日增加2.64%，再创历史新高。

　市场人士认为，随着新股申购资金总量上升及节前取现需求持续释放，资金面可能不会很快恢复平静，但是流动性出现严重收紧可能性不大。从逆回购、降准看，央行保障合理的基础货币供给、平抑短期流动性波动的意图是明确的，超预期的流动性波动，只会带来超预期的政策干预，央行并不欠缺应对流动性波动的政策工具。短期来看，10日新股发行高峰已现，随着11日冻结资金高峰出现，IPO对资金面的扰动将渐趋平缓，节前货币市场流动性总体上维持紧而不缺的状况是大概率事件。10日，债券市场和股票市场双双上涨，本身已说明市场并不认为流动性会继续超预期的收紧或者说市场并不认为央行会放任流动性继续收紧。

　当然，由于新股批量发行的常态化，IPO造成的短期流动性波动日渐频繁。这在一定程度上为机构加强流动性管理提出更高要求。