□国泰君安期货 陶金峰

　日前，尽管市场面临IPO集中上市申购的资金压力，国际金融市场动荡不安，但在稳增长的政策刺激作用下，市场对于央行全面降准预期增强。12月16日，券商板块集体涨停，金融板块集体大涨，刺激沪深300指数走高。预计后市股指期货短线将继续震荡走高，中线期指当月合约有望上攻3630和3800点，短线IF1501将上攻3500点。

　经济下行压力加大

　11月公布的主要经济数据显示，除了零售销售总额增长表现略好以外，多数经济指标均低于预期和前值，11月经济下行压力加大。12月16日公布的12月汇丰中国制造业PMI初值为49.5，低于预期的49.8和前值的50.0，创近7个月来的新低，显示12月经济下行压力进一步加大，内需疲弱。面对经济的下行压力，政府将继续推出一系列稳增长措施，货币政策或将继续放松，财政支出有望增加。12月15日，国家发改委新批准6个公路和机场的基建项目，总投资额达到近2000亿元。不过，考虑到经济增长步入中高速增长的新常态，市场预期政府将明年经济增长目标或定为7.0%左右。面对近日公布的11月和12月经济数据不佳，股市和股指期货市场并没有表现出恐慌下跌，经济数据不佳的利空影响不大。

　新股集中申购 资金面承压

　本周将迎来本年度最后一轮新股发行，本周及下周将有12只新股上市申购。预计本轮新股发行将冻结申购资金近3万亿元左右，其中，本周五和下周一对于冻结资金的需求和压力更大。一般而言，新股集中申购，对于股市的资金面将是一个较为严峻的考验。鉴于今年以来新股申购和上市后的赚钱效应，市场将提前准备相应的申购资金，而不会过多的采用抛售现有股票来筹集资金，对于沪深300指数和股指期货的利空影响已经开始提前消化，后市利空影响不大。

　券商板块王者归来

　12月16日，券商板块再度集体涨停，再现王者风范。从7月下旬以来，推动本轮沪深300指数和股指期货上涨的主要动能是以券商为首的金融板块大幅领涨。上周二，沪深300现货指数和股指期货一度大幅回调，很大程度上是因为市场担心监管层对于券商两融业务的检查和窗口指导，监管层希望通过降杠杆，给日前过热的股市降温，让股市恢复理性交易。不过，日前证监会表示没有对券商的两融业务进行窗口指导。据媒体报道，中信证券对融资类业务现场检查结果发布公告称，操作规范严谨、两融可控保险。与此前市场担忧的针对两融业务杠杆的专项检查传闻不同的是，多位券商人士强调这只是常规检查，其原因被市场过分解读。16日下午市场有传言称，旨在改善券商净资本约束的风控指标新规不日有望正式公布，将给券商带来近千亿元的流动性，这也许是刺激当日券商板块涨停的一个重要因素。本周二，在券商板块涨停的刺激下，保险和银行板块跟随大涨，推动沪深300指数和股指期货大涨，短线高位震荡盘整或将告一段落，后市上行可期。

　期指牛市有望延续

　7月下旬以来，沪深300现货指数和股指期货走出了超预期的大涨行情，目前涨势仍未结束。近日监管层对于风险的提示和对于券商两融业务的检查，只是导致股指期货短暂的高位偏强震荡整理，而不会导致本轮大牛市的结束。12月16日，股指期货当月合约IF1412和新主力合约IF1501均突破了上周一至本周一的密集成交区，期指当月合约IF1412突破3300点重要中线阻力，后市短线有望继续上攻3400点阻力。