□申银万国 钱启敏

　在连续大涨之后，本周市场呈现冲高回落，大起大落走势，下半周股指波幅趋于收敛，上证综指在2900点一线盘整。从目前看，由于短线调整以获利回吐为主，市场较心态稳定，因此调整幅度并不大。但下周末是股指期货结算日，再加上周四以后市场将迎来新一轮新股集中发行，因此短线资金面较为紧张，行情料以震荡整理为主。

　首先，本周大盘主要是对上周及此前连续大涨的强制性修复，因为在过去的三周当中，券商板块指数平均上涨一倍，出现明显的非理性及盲目跟风的情况，在通过取消低层级地方债抵押、收缩债券杠杆工具等政策措施出手降温后，A股市场出现了强制性调整，这是大涨后的正常修复和合理回归，且离场的筹码以获利回吐为主，因此不会因为短线调整而破坏市场的整体向上趋势。

　其次，从下周看，大盘仍有调整要求。一方面，金融股板块由于市值巨大，一旦调整需要有较长的换手过程，需要一定的时间周期。另一方面，下周末是12月份股指期货的交收日，多空在期指上可能会有一定的博弈。同时从下周四开始，有超过10只新股集中上网申购，据测算拟融资约130亿元，较前几次有明显增加，而且其中包括了国信证券等热门品种，势必对短线资金面形成较大冲击。此外，年末临近，大银行揽存压力有增无减，资金的稀缺性和融资成本也将水涨船高，客观上不利于股市放量走强。再加上，年底机构年终结账也是历年的规定性动作。因此尽管市场中期趋势仍然向好，但短线受制于资金分流的压力，大盘以震荡整固的可能性最大。因此，投资者可耐心等待新的机会，同时关注市场热点是否会有新的变化，并积极参与新股申购。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 2880-3000点

下周热点 低价大盘股

下周焦点 成交量