金牛基金追踪

　工银瑞信双利债券型证券投资基金（简称“工银双利”）是工银瑞信基金管理有限公司旗下发行的首只二级债基，该基金设立于2010年8月，截至2014年三季度末该基金的资产规模为39.47亿元，为2014年三季度末127只二级债基规模最大的基金。

　历史业绩：2013年前该基金自设立以来投资杠杆逐步增加，在2012年底债券投资比例高达174%，处于同类型基金较高的水平，但自2013年以来该基金却始终保持低投资杠杆，债券投资比例保持在110%的水平左右，虽然近期投资杠杆相对同类型基金较低，但其业绩仍表现较为出色，体现出该基金出色的选债能力。

　投资风格：配置相对分散，长期偏好企业债、金融债及可转债。从设立以来的配置上来看，基金长期偏好企业债、金融债和可转债，据所披露的16期季报显示，企业债、金融债和可转债的投资比例平均值为61.76%、31.35%和16.43%，位于债券配置品种前3位。其业绩表现分阶段来看，从设立以来至2012年底A份额和B份额净值分别上涨12.10%和10.90%，表现突出；2013年以来至2014年11月20日，虽然保持低杠杆操作，但A份额和B份额净值分别上涨21.05%和20.02%，位于同期二级债基前列；今年以来，净值分别上涨15.88%和15.34%，收益也相对较高。

　固定收益团队和基金经理管理能力较强。截至2014年三季度末，工银瑞信基金管理固定收益类基金的资产规模为2002.57亿元，位于所有公募基金公司第二位。该基金由欧阳凯、王佳、宋炳坤三人共同管理，在管理中三人各有侧重，截至2014年11月20日，该只基金的年化收益在同期同类型的138只基金中均排名前十。对于四季度的配置短期加大利率债的配置，信用债更加注重票息收益，转债则选择成长性高或债性较高的品种，对于权益类市场仍积极把握结构性机会。

　投资建议：受益于当前较为宽松的市场流动性以及宏观经济企稳但动力不足，债券的配置价值依然较为突出。此外，股票市场也有所回暖，会为该基金的收益 “锦上添花”。

　（天相投顾 胡俊英 石岩）

　工银双利自设立以来通过构筑债券组合的平稳收益的基础上，适量配置股票等权益类资产，以追求基金资产的增强型回报。凭借较高的风险调整后收益和稳定获取超额收益的能力，工银双利基金被评为“三年期债券型金牛基金”，且今年以来该基金依然表现出色。

　推荐理由

　责编：李菁菁 美编：韩景丰