■评级简报

　华海药业（600521）

　产品获批明显提速

　制剂出口将强劲增长

　瑞银证券指出，华海药业发布公告，赖诺普利原料药变更申请获得FDA批准。这意味着公司将能够用自产原料药来进行生产，公司有望成为美国赖诺普利市场最具竞争力的企业之一。目前，赖诺普利及其复方制剂仍然是美国处方量最大的抗高血压用药，IMS美国样本医院的年用药金额在两亿美元以上，预计赖诺普利获批将为公司带来较大幅度的利润增厚。

　瑞银证券表示，本次赖诺普利原料药增补获批，是继左乙拉西坦原料药增补、帕罗西汀制剂获批以后，公司短期内第三次有产品获得FDA批准。预计在FDA增加人员编制、仿制药质量问题频发造成部分品种短缺的大背景下，华海药业的质量管控优势有望得到凸显，产品获批速度或将持续加快，并带动公司利润高速增长。除制剂出口业务外，公司其他各项业务也呈现出良好的发展势头，伴随环保问题逐步解决，公司原料药业务正快速恢复；本轮招标有望带动公司国内制剂业务维持高增长。若仿制药优先审批政策出台，公司国内产品将进一步丰富。公司各项业务全面向好，持续看好公司中长期发展前景，瑞银证券给予公司“买入”评级。

　中国平安(601318)

　深入推进综合金融战略

　兴业证券指出，中国平安发布公告，证监会核准公司增发不超过6.26亿H股。公司当前资本充足率水平优良，定增约提升偿付能力充足率23个百分点。截至2014年中期，平安集团偿付能力充足率为186.6%，寿险、产险偿付能力充足率分别为184.3%和151.9%，均保持在健康水平，且寿险、产险次级债余额占净资产之比分别为39.8%和18.7%，离50%的监管上限仍有一定空间，尤其是产险子公司，未来仍可通过发行次级债的方式补充偿付能力充足率。2014 年三季度末，平安银行核心一级资本充足率和资本充足率分别为8.78%和11%，均满足监管要求。此次定增不超过6.26亿H股，最多募集资金380亿左右，约提升集团偿付能力充足率约23个百分点。

　兴业证券表示，在公司总体偿付能力充足率水平优良的背景下进行H股定增，预计主要是为了增强子公司业务资本实力，推动业务持续快速发展，如平安集团将认购平安银行7月公告的定增方案的部分普通股，出资45-50亿，以不断满足平安银行业务高速发展对资本消耗的需求。此外，公司创新业务发展迅速，如陆金所、壹钱包等，预计公司未来亦将加大对创新子公司的投入，促进公司传统、创新业务的快速发展和双向互动，深入推进公司综合金融战略。公司传统保险业务保持平稳较快发展，银行业务及创新业务发展势头良好，但在高速发展的同时亦对资本提出更多的要求，定增虽在一定程度上摊薄业绩，但有助于公司中长期资本规划，有助于加快各项业务的持续高速发展，进而有助于公司长期保持快于同行的发展。兴业证券给予公司“增持”评级。