□天誉金泰分析师 夏鹏宇

　在美国经济持续复苏，美元指数不断刷新近期高点，一度突破88整数关口，以及日本央行意外扩大量宽规模至80万亿日圆的推动下，市场风险情绪继续高涨，上周收盘时标普500指数和道指创新高，资本继续流向美国风险较高的股市，令避险保值的国债和贵金属市场再度蒙上阴影。

　欧元区目前依然受到通缩困扰，10月综合PMI显示，欧元区经济增长惨淡，欧洲央行面临进一步增加流动性以应对通缩风险的压力。德拉吉暗示将有近万亿欧元的资产负债表扩大的空间，欧洲央行准备好了全面量化宽松，欧元继续承压下行。机构持仓方面，全球最大的黄金ETF SPDR上周再度减持14.05吨，至727.15吨，创2008年10月以来的新低；最大的白银ETF SLV上周减持28.72吨，至1068.25吨。大型基金再度减持贵金属，随着经济逐渐复苏，避险天堂的光环已经褪去。

　非农数据再次掀起巨大波浪。美国10月非农新增就业人数为21.4万人，略低于市场预期的23.5万人，劳工市场表现抢眼。但是在非农不及预期的刺激下，贵金属价格一飞冲天。黄金自亚盘低点快速拉升，盘中飙升近50美元，测试关键阻力位1180美元/盎司关口；白银自四年半低点15.05美元/盎司，大涨2.34%，涨幅惊人；基准10年期美国国债收益率降0.06个百分点，是10月15日以来的最大单日降幅，贵金属和国债呈超跌反弹走势，黄金收复上周全部跌幅。

　本次非农数据不及市场预期，但是就业人口依然在20万人以上，失业率降至5.8%，近期公布的初请失业金人数维持在低位，就业人数超出市场预期以及ISM非制造业指数中的就业分项指数创出9年新高，美国劳工市场依然十分强劲。天誉金泰认为，一次非农数据对行情的提振远不能改变长期下跌趋势。在机构持续减持，大宗商品熊市的情况下，贵金属后市继续下行的概率较大。