■交易员札记

　□中国邮储银行 王茵

　经历了前几日的巨幅波动后，周四债券现券市场交投热情有所下降，收益率略有回调。

　本周以来，债券收益率大幅平坦化下行，10年国开收益率降幅超20BP，最低时逼近4%，目前金融债收益率已回到2013年的最低点。刺激本周市场情绪的主要有两大利好因素。一是经济基本面仍然堪忧。前一周末公布的10月中采PMI指数回落0.3至50.8，低于预期的51.2，也低于前值的51.1，分项数据中，生产指数和新订单指数均回落，显示经济疲态。本周公布的汇丰PMI虽然与预期值一致，且高于前值，但是除就业以外的分项数据均表现较弱。二是消息面降息传言四起，带动收益率快速走低。

　如果将2008年后收益率的低点连成一条直线，这条线就形成了近6年以来的趋势线，显现收益率低点逐步抬升。不过，目前收益率已经突破这一阻力位，未来债券能否延续强势走势，下一目标价位在何处，就成为市场关注焦点。笔者认为，年内降息可能性较小，货币政策的宽松意图仍会以定向放水配合公开市场利率下调来实现。在宽松的流动性和疲弱的基本面作用下，债券市场的牛市预计仍将延续。