□本报记者 张莉

　近期A股行情令众多投资者兴奋不已，市场乐观派也纷纷响起“牛市行情来临”的声音，在多重利好因素的刺激下，对后市行情见好的预期日益稳定。目前来看，A股强势格局有望延续。招商证券资产管理部高级投资经理杜长江认为，A股市场上涨行情仍将持续，全球资金正在加速进入A股，对市场影响较大。深圳玖阳投资管理公司投资总监曹素生认为，目前房地产和高收益理财产品市场的资金将会逐步转移至股票市场，预计A股将呈现跨年度行情，并形成通过成交量堆积起来的震荡向上走势。

　增量资金正进场

　中国证券报：近期市场对“牛市行情”的预期高涨，如何看待A股未来走势？

　杜长江：预计这一波上涨行情还会持续一段时间，未来的涨幅或将还有10%以上。目前市场的走势相对比较强，若将全部A股综合做成一个指数的话，走势会更强，现在基本已经把底部两年的箱底突破，从技术走势上来看，至少还有10%以上的上涨空间。不过宏观经济面上有两个因素还需要一两年时间来消化，一个是周期类公司的产能过剩比较严重，另一个是从全社会来看，整个社会的融资杠杆还是非常高，需要时间消化。

　曹素生：我们判断此轮行情应该是跨年度行情，是震荡向上的走势，即行情的走势通过成交量堆积起来，就是每到一两百点就是一个台阶。在强势行情里，震荡市不可怕，大盘调整时买一些筹码，大盘涨势疯狂时减持一些筹码，进行波段操作。目前，从成交量来说，的确会比以往的成交量大一些，所以市场应该会有一波行情，但是时间窗口还没有完全打开。

　中国证券报：如何解释外围股市表现低迷而A股市场独领风骚的局面？

　杜长江：从过去五年看，美国股市一直是牛市，相反A股指数跌了五年多，美国的股票市场预期进入了调整周期。而从估值增长来看，美国的主要指数平均市盈率达到17倍以上，但是沪深300按今天的收盘价来看静态市盈率也才9倍左右，估值优势非常明显。

　目前，全世界的资金流向A股还是比较确定的，主要是有两个原因，一是中国处在世界经济地位，各行业都出现世界级龙头公司，国际基金经理肯定要配置中国资产。二是A股现在的估值水平是全世界最低的，比一些发展中国家还要低，这对于资金的吸引力是很大的，加上沪港通因素，资金安排相对保障的，使机构对A股资产的兴趣在提高。

　曹素生：从资金流向看，房地产的金融属性在慢慢淡化，一些资金要找出路，而相对来说股市是一个估值洼地，这些资金将会慢慢流入股市。另外高收益稳定的理财产品将随着市场经济的日益成熟而收益减少，风险加大，如果这一部分资金流出，也会逐渐流到证券市场。另外，海外市场跟中国市场的估值对比，中国市场相对来说泡沫会低一点，本身是估值洼地，资金流入的可能性比较大，加上中国经济在这个速度下发展还是比较快的，跨国企业日益增多，中国市场吸引国际国内资金的能力将越来越强。

　蓝筹成长共舞

　中国证券报：每每行情渐起，市场总会出现风格转换判断，如何分析蓝筹股和成长股未来表现？

　杜长江：我们认为这一波的主流行情还是在蓝筹股上，主要是蓝筹股的优势非常明显；同时蓝筹股跟宏观经济的相关性非常强，而且它的盘子比较大，对于资金的需求量也比较大，目前国内经济基本的趋势是向好的，流动性也是逐渐充裕的，如果这两个条件满足的话，蓝筹股会有一波比较好的行情。

　曹素生：如果按存量资金来说，就存在转换问题，如果增量资金足够的话，就不存在转换问题，市场目前如果是牛市起点的话，还没有形成明显的赚钱效应，那么现在市场流入资金相对来说就比较慢，如果流入多一些，类似基金等机构会更偏好蓝筹股，游资、散户则喜欢成长股。中国市场每一个阶段的变化都是跟风效应比较强，初期可能存在转换问题，但是发展到一定阶段，可能就是炒蓝筹的炒蓝筹，炒成长的炒成长，各显其能，百花齐放。

　中国证券报：对于投资者而言，在强势行情来临之际，应该如何进行投资布局？

　杜长江：我个人认为地产和券商板块值得关注。一方面，地产龙头公司估值跟国外相比有明显优势，国外的龙头地产股动态市盈率达到8倍以上，国内龙头地产股则不到6倍，估值有较大提升空间，未来地产阶段性出现比较好的销售数据，或宏观调控政策发生调整，信贷放松等，地产行业将会迎来拐点。另一方面，沪港通和新三板的推出，国家鼓励增加社会融资比重，这些都对券商有实质性利好。此外，券商中报业绩也有大幅增长。

　曹素生：近两年券商创新业务比较多，收入的渠道非常多元，后市向好的话，券商的确是需要重点关注板块，并且此前券商板块涨幅较小，后市空间预期较大。国企改革目前刚刚启动，可能会出现炒地图行情；军工则提出注资、曲线上市，目前虽然尚处于初期酝酿阶段，以后可能会有并购重组机会出现。还有光伏热电板块，这几年估值低、泡沫较小，加上国家政策推动，也值得投资者关注。