□本报记者 王姣

　“股指期货这波行情很明显，反正就是做多嘛！我们从7月18日开始做多，行情基本比较顺畅，到现在挣了100多个点，一手收益在30%左右。”8月4日，专门从事股指期货日内交易的投资者小吴告诉中国证券报记者。

　正是从7月18日开始，股指多头吹响主动进攻的号角，随着资金的大举流入，股指连续大阳线迅速上涨240多点，逼空行情旗帜鲜明。截至昨日，股指期货主力合约收报2386.4点。

　然而空头主力亦不甘示弱，从上周开始，海通期货、国泰君安期货、中信期货等传统空头主力亦不断增持空单，特别是海通期货上周五大举抛空3192手，本周一再度抛空1093手，空仓总量超过2万手，大户逆市做空是否预示着期指上涨动能在衰竭？

　对此，接受中国证券报记者采访的业内人士观点亦出现了典型的多空对峙。多方认为，在宽松政策的带动下，经济基本面与资金面或将持续向好，驱动蓝筹估值修复的力量没有结束，期指中期涨势可期；而空方认为，下行压力尚未完全释放，空头势力的回归也给期指走势带来压力，指数继续上行的空间不大。

　单边上扬 两周涨幅超240点

　“昨天早上做了一波空，因为早盘刚开始资金流出迹象明显，我以为不会再涨，结果后来多头又上来了，下午就转做多，一天下来赚了7、8个点。”谈及昨天的走势，小吴颇为淡定。

　从盘面来看，经上周五短暂整理后，周一期指多空拉锯战中多方再度占优。截至昨日收盘，期指主力合约IF1408涨39.4或1.68%，报2386.4点，日内最高点2392.4点，再创年内新高；次月合约IF1409上涨40.8或1.73%，报2396.2点。期指量能有所放大，主力合约全天成交90.18万手，持仓11.27万手，增仓5613手。

　“做期指主要看沪深300，沪深300主要看权重股，期指这一波行情主要是证券、银行等金融板块炒起来的。”小吴认为，在沪港通和民营银行概念的刺激下，大盘主力蓝筹股近期涨势凶猛，进而推动了股指期货的这波行情。

　公开数据显示，7月18日至8月4日，现货方面，沪深300指数从2147.66点上升到2375.62点，累计上涨227.96点或10.13%；期货方面，期指主力合约IF1408从2146点上升到2386.4点，累计上涨240.4点或10.86%。

　“7月市场能打破僵局实现突破，主要是几方面的力量形成共振的结果，一是金属大宗商品轮流上涨带动有色板块首先发力；二是宏观数据继续改善提振市场信心；三是央行持续释放流动性，而且通过定向降息扩大定向宽松的范围，同时降低企业融资成本的政策；四是沪港通炒作助力蓝筹股表现，最终促成了蓝筹估值修复行情，并选择了向上突破。”中信期货投资咨询部副经理刘宾在接受中国证券报记者采访时表示。

　“对于未来稳增长政策仍将延续的预期使得市场热情高涨，增量资金的涌入成为推动期指走高的重要因素。”安信期货研究员刘鹏认为，期指此轮大幅上涨主要来自基本面与政策面的双重支撑，宏观经济的持续回暖成为推动期指走高的基础性力量，宽松政策的不断加码则给市场注入强心剂。

　南华期货分析师谢蒙捷同时表示，股指行情波动率变得过低令市场需要活力提振。从4月底至7月底已经有3个月徘徊2080-2200之间，振幅约5.5%，过低的波动性令市场活跃度减弱，经过长时间震荡，大盘抉出一个方向大幅波动。

　多空对决 后市谨慎看涨

　本轮期指市场快速向上突破，同时伴随着总持仓不断刷新历史新高。截止到昨日收盘，期指各合约总成交量略有回落而总持仓量有所上涨，四个合约累计持仓增仓9795手至194307手，成交量为99.6万手。

　从主力席位持仓变化来看，周一多空前20席位持仓均有较大增仓，在主力合约上增持多单3839手，增持空单3644手，尽管多方略胜一筹，但空方势力亦不容小觑。汇总持仓前3名，多单永安期货、国泰君安期货、银河期货、方正中期期货分别加仓1290手、1255手、1160手、1134手，而空单海通期货、上海东证期货、国泰君安期货分别加仓1286手、1162手、1153手。

　广发期货研究员胡岸认为，多空多个席位加仓幅度超过千手，资金堆积显示多空双方的博弈正在加剧，同时伴随着期指连创新高，净空持仓量也维持在历史高位，空头势力的回归给期指走势带来压力。

　不过，谢蒙捷认为，会员不断增持空单，有可能是因为套期保值或套利需要，或是认为股指短期内大幅上涨，需要一个盘整回调阶段消化。席位调仓显示市场追涨力量有限，但整体趋势还是偏多。

　刘鹏也表示，期指本轮急涨过程中未出现明显回调，短期回调需求不断增加。大户的空单布局更多反映了对于短期回调风险的规避，而并非预示期指整体上涨的衰竭。

　展望后市，海通期货研究员颜伟认为，期指受到市场情绪的影响和十月沪港通等利多仍有一定上行空间，但近期指数持续的上涨是受到稳增长政策的刺激，短期经济呈现一定的改善，三季度经济也会呈现阶段性的稳定，不过下行压力尚未完全释放，且连续多日的上涨后，期现价差的扩大将逐步吸引套利或套保的力量介入，不利于期指连续上涨。

　小吴告诉记者，目前的持仓体现出短时间内做多热情仍然会持续一段时间，但从持仓变化来看，由空转多的变化将非常快，现在做多单相对比较谨慎。

　不过，刘宾认为，尽管空方头寸增加对上行存在一定抑制作用，但会否遏制市场的上涨，更多取决于多头是否撤离，假如多方资金仍然坚定，则反弹仍存在支撑。

　从基本面来看，刘鹏认为，当前影响期指行情的关键因素主要有两点，首先房地产疲弱是目前期指上涨行情中的风险因素。目前房地产投资、商品房销售面积等指标仍处于下行通道中，地产板块若上攻乏力或将对股指产生较大拖累。其次，宽松政策的延续将成为未来期指走高的决定性因素，下半年政策面仍将保持宽松，经济基本面与资金面在宽松政策的带动下或将持续向好，期指中期涨势可期。

　新华社图片