□本报记者 姚轩杰

　据不完全统计，上半年国内文化传媒产业共发生约125起并购重组与战略性入股事件，总交易金额达1000亿元。近期，多家上市公司因并购或投资影视公司，股价迅速拉升。

　这种一哄而上的游戏，屡屡上演，又屡屡破灭。从2000年前后的网络股炒作，到光伏股扎堆，再到涉矿概念崛起，再到去年手游概念狂欢，但狂欢过后，免不了股价大幅回调。昔日蜂拥而上的网络投资，没有在A股造就一家互联网巨头；曾经疯狂的基因概念股，也打了水漂；过去的“涉矿全明星”，不少戴上了ST帽子。如今，超过50家上市公司通过各种方式涉足手游、影视等文化产业，它们会有一个怎样的未来？会不会又是一阵风？

　的确，文化消费是未来市场关注的重点。弘毅投资总裁赵令欢22日对媒体表示，娱乐是关乎老百姓幸福指数的问题。在文化传媒领域弘毅最看重的是内容，坚信内容为王，会沿着娱乐体育类的内容及创造内容的机制一直投下去。

　但资本如何促进产业健康持续发展并不是一件简单的事情。若资本只是为了炒作套利，那“潮水”退去后剩下的就是产业空心化。

　手游、3D、影视等板块行业是这两年来屡遭资金爆炒的概念。不少上市公司靠概念提升股价，为大股东减持铺路，而配合上市公司的机构也赚得盆满钵满，最后埋单的是中小投资者。比较典型的案例就是金飞达。

　回看金飞达上市以来的历程，可谓很“潮”。2008年11月，上市仅半年、享有“服装出口大亨”美称的金飞达公告，以1680万元收购控股股东帝奥集团持有的虹波风电28%股权，开始切入方兴未艾的风电领域，公司股价此后5个月内累计涨幅逾2倍。2012年底，在“涉矿”概念盛行之时，金飞达又因受让鑫宝矿业和大渡河矿业各52%股权及云南卡西矿业45%股权，一举跻身“涉矿概念股”，公司股价连续4天涨停。去年下半年，这个服装主业江河日下的企业又玩起了手游，仅仅发布了一则招聘手游技术人才的消息就引起股价连续涨停。

　事实上，上市公司就算不“玩概念”，而真正想转型，跨界收购影视公司也未必能做好。影视公司并不是没有门槛的行业，也不是“砸钱”就能砸出爆红的影视剧。

　在这个行业中，“人”的因素才是最为关键的。而“人”的因素又极为复杂和不可预测，需要在行业内长期浸淫，才有可能平衡多方面的不确定性。以国内影视公司龙头华谊兄弟为例，创始人王中军、王中磊在进入影视行业前就已从事相关的广告行业多年，在华谊兄弟将影视行业作为主业之后，迄今已摸爬滚打近20年，资源积累非新进入者可比。

　除了具备上述条件，影视产品的成功与否仍然有很多无法预知的不确定性因素。由于投资金额巨大，从好莱坞的历史来看，“一部电影上天堂，一部电影下地狱”的现象并不鲜见。这些风险“新人”不一定能很好的把握。因此，上市公司并购影视企业还需仔细研究行业规律和值得投资的标的。

　对并购整合而言，并购只是开始，整合才是目的。和君资本文化领域投资人布和认为，以国内文化产业的发展阶段和企业的成熟度来看，基本上国内文化企业并购后的整合，包括人员整合、财务整合、资产整合、业务整合、资源整合等均处于空白阶段。在资本套利退出之后，很可能会有一大批整合失败的案例浮出水面。上市公司和文化企业结缘过程很炫目，但能走多久不好讲。（本报记者傅嘉对此文亦有贡献）