单纯从国内商品价格波动看，7月以来，文华商品指数累计下跌2.65%。其中，工业品指数累计下跌1.37%，农产品指数累计下跌4.17%，工农分化明显，整体呈现“工强农弱”格局。

　“工业品强于农产品的原因是，一方面，全球经济二季度出现向好迹象。有色金属在度过一季度极端天气之后，美国经济二季度复苏明显，而中国政府的微刺激政策也帮助国内经济逐渐企稳；另一方面，美国农业部发布的农产品库存报告显示农产品库存预估大于预期，并在月度供需报告中预计美国库存创纪录，且动物饲料需求预估降低，导致农产品价格遭遇重挫。”赵先卫表示。

　金瑞期货分析师林浩阳、李彪认为，“工强农弱”的行情或延续，主要原因是前期工业品跌幅已经很大，近期虽然仍有下跌幅度，但幅度预计比农产品要小。同时以螺纹钢、铁矿石为标志的工业品，有望在价格屡创新低之后迎来一波小幅反弹。

　尽管商品整体呈现弱势，但并不缺乏亮点，其中尤以工业品中的有色金属表现最为抢眼。沪铜自3月13日止跌反弹以来累计涨幅高达13.87%至6170元/吨，几乎呈单边上行格局，目前已重返5万元关口之上；沪铝则自3月21日启动反弹，至今涨幅达6.48%至830元/吨；沪锌3月19日以来累计反弹幅度高达11.18%或1650元/吨。上述品种期价走高，也带动了股票市场有色金属板块的积极反弹。4月28日至今，申万有色金属指数累计上涨12.41%。

　国泰君安期货分析师许勇其认为，基本金属持续上涨的原因在于：欧美经济复苏加快，金属需求预期增加；国内微刺激政策以及央行定向降准、下调存贷比等宽松货币政策为需求增长提供了动力；从基本面来看，铝、锌、镍等金属受海外供应端收缩影响，国内上游原料供应日渐趋紧。

　单就“铜博士”而言，供应由过剩转而趋紧是其期价狂飙突进的主要原因。4月份以来，国内铜价除了受到正面的宏观政策影响之外，在供应端也表现出与其他金属不同的一面：上半年国内冶炼厂集中出口近20万吨的精铜，4、5月份两家大型冶炼厂检修停产损失部分精铜供应，国储4月在保税区收储20万吨，上述原因导致国内供应由过剩转为短缺。

　许勇其表示，受季节性需求淡季影响，目前国内金属现货需求普遍下滑较快。对于价格快速上涨的锌、铝来讲，大部分上游企业进入盈利状况，但并没有吸引上游加快供应，因此供应预期保持紧张的金属价格有望进一步上涨。

　但当前基本金属价格的阶段性上涨，并不能作为评判国内宏观经济强势复苏的依据。许勇其认为，周期类的大宗金属价格上涨，受供给端阶段性紧张的因素影响较大。而实际需求上，终端消费环比去年下半年有所好转，但与去年同期相比仍有下滑。在国内需求未实质性好转的前提下，金属走强不具备持续性，也不能说宏观经济已强势复苏。