□本报记者 杨博

　在去年大涨32%之后，标普500指数在截至6月27日的上半年里进一步上涨6%，并将历史高点提升至1962.87点。但与去年有所区别的是，今年以来市场领涨主力转移至公用事业、能源、医疗保健等防御类板块，显示市场情绪偏向谨慎。

　一些机构认为，美国经济继续扩张将在中期对美股形成支撑，但当前估值水平已经上升，未来回报可能会较前期平淡，此外投资者还需警惕美联储货币政策调整带来的风险。

　主要股指调整后走高

　去年标普500指数表现突出，全年涨幅接近30%。但在今年开局阶段，受严寒天气冲击企业盈利以及投资者对新兴市场增速放缓的担忧影响，标普500指数曾一度跌落至1800点。2月初，美股重启攻势，截至6月27日收盘，标普500指数自2月3日触及年内低点以来的累计涨幅达到12.58%，上半年累计上涨6.09%，至1961点。

　值得注意的是，美股市场曾在今年3月初出现一波成长股抛售潮，投资者对生物技术类个股和一些互联网类的高成长股票热情骤降，导致相关公司股价大幅下跌。不过此轮抛售潮已在5月下旬结束，主要覆盖小型股的罗素2000指数自5月20日触及低点至今上涨了8.5%，道琼斯互联网综合指数在此期间上涨了13%。

　上半年标普500指数22次刷新历史新高，将历史最高收盘点位推升至1962.87点，盘中最高点位达到1968.17点。相比之下第二季度市场表现更为积极，标普500指数16次创新高，远高于一季度的6次，仅6月份刷新纪录的次数就高达8次。

　分析人士认为，上半年美股走高与全球股市整体上涨表现一致，主要是受到欧洲、日本等发达经济体央行进一步扩大量化宽松刺激措施的提振。此外投资者对美国经济增长前景乐观，同时相信美联储还将在一段时期内维持宽松立场，巩固了美股涨势。

　眼下美股二季报即将揭幕，彭博编撰的数据显示分析师预计二季度标普500成分股整体盈利将增长5.2%，销售增长3.2%。另据汤森路透数据，分析师对美国企业盈利增长前景的预期提升，预计今年标普500成分股盈利将增长9.1%，高于4月1日时预期的8.7%。

　标普分析师上周发布的报告认为，近期市场交易量保持温和，新一轮财报季的到来可能令市场重获上涨动力，投资者将很快就会知道标普500指数在2000点附近是会出现调整还是会继续向上。

　防御板块涨幅居前

　在去年的市场领涨板块中，非必需消费品以41%的涨幅位居首位。相比之下防御板块普遍跑输大市，能源和必需消费品板块涨幅略高于22%，公用事业板块涨幅仅为8.7%。而今年以来，市场领头羊易主，防御板块整体表现突出，公用事业板块以15.5%的涨幅拔得头筹，金融、工业、非必需消费品等板块则跑输大市。

　由于能够提供稳定的持续的分红，公用事业股通常是投资者在追求安全性时更青睐的选择。一些分析师认为，公用事业股成为领涨板块，显示出市场增长性的机会较少，投资者情绪偏于谨慎。

　今年上半年，纽约主力原油期货价格上涨近7%，从每桶99美元升至最高每桶107.7美元。受油价上涨的带动，能源股也有不错表现，能源板块以11.6%的涨幅位居行业涨幅榜第二位。细分板块中，油气设备板块上涨29%，油气储运板块上涨23%。主要公司中，康菲石油上涨23%，阿纳达科石油涨幅接近40%。

　花旗石油股票分析师认为，大部分大型石油企业都进入了其生命周期的下一个阶段。在这一阶段里，它们更为注重盈利水平和成本控制。这很可能是股价上涨的理由之一。还有分析师表示，投资者为降低风险而寻找更安全的投资标的，拥有较高现金储备、低负债、稳定分红和低市盈率的价值股获得青睐，能源股特别是油田服务商股票被看好。

　个股方面，上半年涨幅居前的公司分布的行业非常广泛。在标普500成分股涨幅榜上位居首位的是新田石油勘探公司（NFX），年内累计上涨77%。该公司主营业务是勘探、开发以及生产石油和天然气，今年第一季度收入增长49%至5.5亿美元，来自持续运营业务的净利润为2400万美元，扭转了去年同期亏损2500万美元的表现。

　制药公司森林实验室（FRX）在涨幅榜上位居第三位，今年以来累计上涨66%，去年上涨了70%，过去五年的累计涨幅超过300%。今年2月，该公司同意接受仿制药生产商阿特维斯公司250亿美元的收购，该交易目前还在等待监管机构的批准。4月底，森林实验室宣布11亿美元收购Furiex制药。目前森林实验室拥有治疗阿尔兹海默症的药物Namenda以及抗抑郁药Lexapro等品牌药。

　此外受益于闪存需求回暖，行业景气度回升，晟碟和美光等芯片商近期股价持续上涨，上半年涨幅都达到45%左右，双双跻身涨幅榜前十位。

　下半年涨幅料有限

　在标普500指数持续创新高的同时，投资者对市场可能随时出现回调的担忧也在上升。不过华尔街主要机构普遍认为，市场仍有上涨空间，只是未来回报可能比较有限。

　路透上周四公布的一份调查显示，由于对利率仍将保持在低水平感到乐观，策略师预计2014年标普500指数将上涨8%，到2014年底前首次触及2000点，到2015年中升至2053点。

　高盛高华报告认为，年初至今标普500指数上涨6%，与今年全球大部分股市呈正增长的趋势一致。自2013年初以来，发达市场上涨在很大程度上是受到市盈率变动的推动。与长期历史数据相比，当前估值看上去偏高，未来回报可能会较前期平淡。

　美银美林最新观点认为，美联储退出宽松货币政策的进程将十分温和，且美国经济内生增长动力不断增强。该行美国股票和量化策略部门主管苏布拉马尼安预计，标普500指数到今年底将触及2000点，未来12个月回报预计约为10%，股票仍是全球金融资产中收益率最高的资产类别。

　苏布拉马尼安建议增持对宏观经济最敏感的能源、科技和工业类股票，并选择这些板块中市值较大的公司股票，减持非必需消费品、公用事业和电信类股票。

　相比之下，德意志银行首席美股策略师比安可态度相对谨慎，他预计到今年底标普500指数将收于1850点。巴克莱经济学家指出，下半年美联储政策变动是影响市场的重要因素，如果英国央行在今年秋季率先加息，可能会给美联储政策带来一些影响，此前的历史经验显示，市场对利率预期的变化可能非常快。

　新华社图片 合成/尹建

　标普500十大行业涨幅榜

行业指数 涨幅

公用事业指数 15.48%

能源指数 11.64%

保健指数 10.08%

信息技术指数 7.86%

原材料指数 6.99%

金融指数 4.03%

核心消费品指数 3.81%

工业指数 3.34%

电信服务指数 2.11%

非核心消费品指数 -0.07%

　标普500成分股涨幅榜

公司名称 涨幅

新田石油勘探公司 76.74%

Nabors Industries 70.16%

森林实验室 66.20%

Keurig绿山 65.72%

爱力根 56.60%

电子艺界 56.45%

威廉姆斯公司 51.83%

晟碟 45.65%

美光技术 44.81%

西南航空 44.06%

　数据截至6月27日收盘 制表/杨博