参透了“产业即需求、资源的配置”这一点,梁永强认为,成长和价值、投资和投机之间的对立也消失了——都是社会资源的配置阶段而已。
价值的天空,在他这里变得更加广阔。他把股市价值分为四层,投机也是其中一层。
他认为,一只股票的价值,最基础的是清算价值,可以用PB(平均市净率,股价/账面价值)来衡量,很多传统产业都是这样估值,其反映的是重置成本,这是第一层;第二层价值则是狭义的投资价值,反映整个产业变化的状况,一定程度上可以用PE或者PEG来衡量;第三层是交易价值,可能从狭义价值投资的角度来讲,它的贡献即业绩体现不出来,但在这一阶段,社会需要给这个方面的需求配置资源时,作为承载资源配置的标的,就会产生巨大的交易价值,这个可以用市值的大体估算来衡量;第四层是娱乐价值,也更多是一种情绪的承载或释放。
在A股磨砺8年,梁永强认为,最好的投资,绝不是简单狭义的投资价值,而是投资价值和交易价值的完美结合。
“以前,我挑选的很多股票,从投资价值上来看都不错,但是交易价值很弱。后来发现,这样的坚持可能最后也没有错,但在此过程中实际上存在着很多优化的机会。”他说。
“投资和交易,没有好与不好,都是社会功能的反映。基金经理需要做的是了解股价涨跌背后反映的是哪种价值,并在两种价值之间做好平衡。”他说。
恰如庖丁解牛,洞穿了一只股票价格涨跌背后的价值层面,如同了解个股的骨骼结构,该如何走刀则胸有成竹,可做到游刃有余——基金经理的任务,是尽可能使得投资人回报最大化。
但这并不意味着要放弃投资价值。相反,梁永强始终觉得,做投资,如果一个一开始很不起眼的公司,因为自己的资源配置,变成很强的公司,这种成就感比赚钱来得更多。
“从社会资源配置的角度去理解,有些公司可能并不是特别好,但是它承载了某个阶段社会对于某个需求的资源配置。”