均胜电子（600699）

　加码工业机器人业务

　均胜电子公告，控股子公司德国普瑞以1430万欧元（约合人民币1.19亿元）收购IMA100%股权。IMA专注工业机器人研发、制造和集成，主要产品为工业机器人系统及自动化产品。

　光大证券指出，本次收购价1430万欧元，2013年IMA实现营收3398万欧元，净利润134万欧元，对应收购估值10.7倍，相比汽车零部件领域其他收购案例，本次收购定价合理。IMA工业机器人业务领先，与普瑞相关业务协同效应较强。工业机器人领域，IMA和普瑞在产品、市场及客户等方面各有侧重。IMA客户主要涵盖汽车、电子、消费和医疗等领域，德国普瑞客户以汽车、电子、工业领域为主，两者在该领域优势互补，业务协同效应将有助于保持普瑞在工业机器人领域的全球领先地位。

　光大证券表示，通过收购德国普瑞，公司成功进入汽车电子领域（控制系统、传感器、电控单元及自动化），德国普瑞为全球领先汽车电子企业，配套宝马系列电动车电池管理系统（BMS）。本次收购IMA工业机器人业务，公司未来有望将普瑞及IMA先进技术引入国内，打造继汽车电子之后第二大新兴业务领域。目前公司海外收购预期仍存，银行渠道融资通畅。光大证券给予公司“买入”评级。

　东江环保（002672）

　并购厦门绿洲

　公司公告以3.75亿元增资并收购厦门绿洲60%股权。厦门绿洲主营业务包括工业危废处臵、医疗废物处臵及废旧电器电子产品拆解等。厦门绿洲2012-2013年盈利为3034、2792万元，2014-2015年备考业绩为3500、5000万元，对应2014年PE14.3倍，收购价格较为合理。

　广发证券指出，厦门绿洲为福建省固废龙头企业，为福建省内仅有的两家综合类危废处理处臵资质企业之一，规模为全省最大，拥有6900吨/年工业危废处臵（焚烧）能力及资质。医疗废物处臵能力为8400吨/年，签约客户870家；拥有废旧电器基金补贴牌照（第一批），年处理能力4.54万吨/年。同时绿洲正建设占地440亩的固废污染控制与资源化生态产业园，长期成长性可期。预期收购完成后，公司将快速切入经济发达的福建固废市场，进一步提升公司在全国工业危废市场的占有率。

　广发证券表示，伴随危废市场监管趋严政策标准完善，危废市场正步入高速成长期的判断，同时未来1-2年公司多个危废项目产能相继投产，产能利用率将快速提升。同时公司亦在加大异地危废项目的拓展力度，此次福建市场的顺利开拓即证明了公司的异地扩张能力。广发证券给予公司“买入”评级。

　新南洋（600661）

　昂立教育资产注入终获通过

　新南洋公告发行股份购买昂立科技100%股权获证监会无条件通过，公司二次上会成功。公司重组获行业主管部门教育部认可，并历经5个月成功完成民非转企改制，成为A股历史上第一家教育培训资产。

　申银万国证券指出，昂立注入后，公司成为A股唯一真正教育资产，拥有教师、学生、教研、教室等核心教育元素，专注K12教育培训，运营少儿、中学生培训、智立方等事业部，并有新课程、高学网等在线教育平台。公司是教育事业单位改革范例，是首家实现民非转企改制的教育培训机构，享受非营利向营利性政策放开迸发的制度红利。

　申银万国证券表示，根据IDC数据，2014年K12教育培训市场规模为2200亿，行业空间广阔且集中度有待提升。1985-1990年作为最近一波人口高峰支撑了2005-2010年中国大学生出国留学热；当前已步入结婚生育期，同时伴随二胎政策放开，K12教育培训市场将迎黄金十年。在线教育渐成市场热点，K12领域的在线教育模式需以O2O模式推进。教育不同于商品，K12教育涉及“成人过程”中的性格完善、能力养成等众多特殊元素，需要“关注、互动、社交”等过程，并非在线可完全颠覆。O2O融合是值得借鉴的一体化教学模式，Offline教学过程中不足的部分借力Online补充(Online比重逐步增大)，直到用户习惯及教学模式完善起来。O2O融合的核心是如何影响组织教学的老师，即老师如何有效利用各种系统，高效、专业、智能的备课、讲课，并做到学生的个性化学习管理。老师主导新模式，适应新教学方式，进而影响学生，老师和学生需求是K12在线教育的基本出发点，而大前提是要有老师和学生，拥有教育资产的新南洋值得关注。申银万国证券给予公司“增持”评级。