■ 观点链接

　中信证券：

　转债逐渐进入配置黄金期

　预计下半年转债债底价值将稳中有升，高评级更优；随着企业融资成本的下降、上市公司业绩出现拐点、政策托底提升估值、场外资金入场，转债将逐渐进入配置黄金期。在此之前，我们维持二季度策略观点“守底线、看改革、博反弹”不变。建议投资者下半年逐渐增加转债杠杆、仓位，将投资组合逐渐由防守型切换到进攻型为主，博弈高弹性。具体标的方面，防守型组合推荐南山、民生、中海、歌华；进攻型组合包括大盘转债、重工、国电、隧道、东华、华天。

　华鑫证券：

　长期看好国金转债

　国金转债作为国内第一个证券行业可转债，具有一定稀缺性。正股国金证券是一家中小型券商，民营控股，因而机制灵活，互联网金融是其最大看点。今年2月，公司与腾讯战略合作后推出的首只互联网金融产品“佣金宝”上市。公司与腾讯自选股的合作，有利于公司导入优质目标客户，对于公司将产生积极影响。转股动力方面，证券行业资本金很重要，创新业务大多是烧钱的业务，公司在条件合适的时候促进转股可能性非常大。基于以上理由，我们长线看好国金转债。从中短期看，由于国金证券与腾讯之间并未展开资本层面的合作，国金证券在腾讯互联网金融战略中的地位仍具有不确定因素，公司与腾讯战略合作公布以后股价涨幅较大，存在后续合作深度不达预期的风险。建议在国金转债价格为面值附近时积极关注。

　国信证券：

　转股价修正提升中海转债长期价值

　中海发展董事会日前通过向下修正中海转债转股价格的议案。目前看，修正能否通过股东大会审议尚不确定。公司此举短期意在预防明年即将来到的回售，长期为促进转股。中海转债2015年8月1日进入回售期，若修正成功，转债回售条款触发的概率将大大降低。由于修正后的转股价值仍远远低于纯债价值，转债价格依然由纯债支撑。从纯债角度考虑，若修正不通过，依照转债价格94.7元计算的回售收益率达到6.27%，明显比目前4.6%（3.15Y）的到期收益率更加划算，因此修正成功对纯债短期影响偏负面。若修正成功，转股溢价率会明显降低，转债期权价值提升，更加有利于未来转股，因此从长期来看，修正对转债价值有正面提升作用。