几乎所有人都相信，在未来孙宏斌改造新绿城的过程中，其面临的最大阻力，并非来自宋卫平，反而更可能是九龙仓。正如东汉末年的三国争霸中，蜀汉率先退出，东吴却抗争到最后。

　尽管孙宏斌即将拥有新绿城更多的决策权，但九龙仓仍将以“并列大股东”的地位对其产生制约。在我国的房地产企业中，上述“并列大股东”的奇特结构可谓绝无仅有。尤其是24.313%的股权结构，在小数点之后都保持高度一致，显然是双方制衡与妥协的结果。

　作为一家典型的港式家族企业，九龙仓从2010年开始加码对内地的投资。但在房地产开发领域，九龙仓很快表现出水土不服的一面。

　九龙仓中国副主席周安桥曾表示，内地开发商的“5、9、12”开发节奏令他大为惊讶。所谓“5、9、12”，即拿到地5个月内开工，9个月卖楼，12个月实现楼盘现金流转正。但对于稳健的港企来说，根本无法实现这种节奏。

　当前，港资企业在内地的投资模式主要有三：一是通过长期持有土地，获取土地增值受益。李嘉诚曾是这种方式的操作者，但随着制度的不断完善，获利空间已经很小；二是投入商业地产开发。但由于商业地产渐趋饱和，其中的投资风险也逐渐浮出水面；三是转为战略投资者，仅掌控战略层面，不参与实际操作。这也是港资的主流投资方向。

　九龙仓在新绿城中的角色，正是第三种，即投资商，与孙宏斌所代表的“开发商”有着明显区别。正如宋卫平所说，“九龙仓从来没有作为绿城中国操作者的想法，这一点是很明确的。”

　那么，既然未获得掌控权，九龙仓为何要在股权上“寸土必争”呢？分析人士指出，原因有二：其一是捍卫其作为原有股东的地位。早在2012年双方的合作中，九龙仓就成为绿城的第二大股东，持股比例为24.6%。此次再逢变局，九龙仓显然不愿意过多地放弃股权。

　事实上，两年前九龙仓注资之后，绿城在海外的融资成本明显降低，获取资金更为容易。宋卫平和寿柏年也均坦诚“在融资上，九龙仓也有功劳”，这种表态表明九龙仓并非外界所理解的“乘虚而入”。

　第二个原因在于，九龙仓需通过大股东的地位来维持其稳健的投资策略。众所周知，经历过多轮全球性经济谷底的港资，对投资策略的追求偏重稳健。相比之下，绿城另一个大股东孙宏斌，恰恰以高速扩张而著称。

　近几年来，孙宏斌不仅带领融创实现了规模上的快速扩张，而且屡屡在热点城市获取“地王”。这种被外界理解为“激进”的行为，与九龙仓的稳健策略明显相悖。如果孙宏斌成为独大的股东，九龙仓恐将彻底失去在绿城的话语权。

　因此，老谋深算的九龙仓掌门人吴光正需要借助大股东的地位，来对孙宏斌进行掣肘。不仅如此，在新绿城的财务及投资委员会中，三名成员除了代表绿城的寿柏年和代表融创的黄书平，还包括九龙仓的一名成员。如此一来，在投资决策中，新绿城将真正做到“三分天下”。

　5月23日，孙宏斌在新闻发布会上半开玩笑地说，“我们这个合作最大的受益者其实是九龙仓，我在努力地干活，最后收益有九龙仓一半。”从某种意义上说，这种话语表达出了他的不甘心，而这恰恰也是九龙仓愿意看到的。