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2014年06月06日 星期五 上一期  下一期
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大而强PK小而专
朱茵

 □本报记者 朱茵

 

 即使佣金率像地心引力一样趋势性下滑,券商还是无可争议地迎来了创新的时代。无论是与业内人士交流,还是参照国际同行的发展经验均可以发现,大而强和小而专的两类券商将获得更多的认可和更高的估值。

 目前最为业内关注的几家券商发展方向逐步明确:国金证券放弃了传统的KPI考核,全面拥抱互联网金融,客户群体被分为线上、线下和高端理财三类;西南证券探索地方融资平台模式;国泰君安通过一户通账户,设立全市场金融理财账户……

 业内人士认为,当前正是大券商在创新业务上发挥优势的时候,因为随着新“国九条”发布,证券行业规划明晰,各项业务空间打开,从过去限制众多,到现在大力放开。在资本市场制度变革中,具有客户基础、资源整合能力、资产控制能力、平台运作能力和筹资能力的券商有望进一步发展。股票质押融资、新三板做市、沪港通、个股期权、IPO注册制、财富管理业务都在今年有了政策推进,大券商拥有客户基础,竞争中具有的优势将协同发挥。

 来自中信证券的统计显示,券商股票质押融资市场份额已经超过商业银行和信托公司。而在2013年以前,证券行业股票质押融资市场份额不足2%,市场主要被信托公司和商业银行所占据,二者合计达到90%以上。随着场内标准化融资工具——股票质押融资推出,运作流程短、手续方便、处置灵活,逐步打破了原来银行和信托的垄断。在新增量方面,2014年前4个月,证券行业股票质押融资股份市值达到1598亿元,市场份额47.44%。其中,中小板和创业板股东是融资主体,这一业务的核心竞争力是资金来源和资金成本,大券商具有明显优势,不仅具有银行间市场发债资格,还可以通过海外发债低成本融资,在客户基础上也大大好于小券商。

 目前正在测试的新三板做市商系统,也给了大券商更多的机会。有业内人士透露,企业更愿意给大券商做市,并且申万、中信、国泰君安等券商已经设立新三板基金,由于最终该业务以规模取胜,利差会逐步缩小,从目前开展新三板业务的72家券商来看,前十大公司占据公司数量的51.63%和挂牌股份的56.6%,未来继续集中的趋势明显。

 与此同时,小券商的空间也并非没有,反而顺势而生。互联网时代的来临,以及业内中登公司的统一账户平台正在酝酿,预计8月推出,后续深市的“一人多户”的账户整合,以及沪市指定交易的取消是大势所趋。券商资源将重新配置,这又会利好互联网券商:低佣金率和优质客户体验将具备较大的吸引力。这当中的先行者国金证券被市场所看好。

 此外,西南证券亦被业内认为具有独特优势,该在2013年4月设立了西证创新投资公司,主要从事发放委托贷款等融资业务,股权投资和产业基金管理业务,并通过控股重庆西证渝富股权投资基金管理有限公司,搭建投融资平台,2013年西证创新实现净利润1.45亿元,贡献了西南证券净利润的23%。

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