■交易员札记

　□邮储银行 董晶晶

　周四，银行间市场资金面不改宽松态势，债券收益率却大幅反弹8BP-10BP，长端品种成为主要调整对象。

　周四甫一开盘，市场便出现强烈的调整信号，达成的交易基本是卖盘主动given，接盘机构价差拉大，收益率节节上升。截至收盘，3年金融债上行6BP，5年金融债上行8BP，10年金融债上行8BP，日间波动较为剧烈。同样，国债期货显示出更加敏感的做空信息，主力合约TF1409全天大跌0.6%。

　信用债市场调整不够明显，新发短融利率下行10BP左右，基金、银行和券商皆为固定买盘，资金宽松维护短端稳定。从整体来看，周四信用债利率已经到达年内最低点，且近期长端的交易频率超越短端，在各种定向宽松甚至全面降准的传言影响下，市场利率一路下行呈现牛平行情，长端的赚钱效应在交易操作上不断体现。

　最近，制造业PMI已连续3个月回升，发电量和其他数据也有迹象显示经济可能于二季度末企稳，加上央行关于加大“定向降准”措施力度并不意味稳健货币政策取向改变的表态，让市场回调显得更加顺理成章。但是，市场对于牛市延续仍抱有信心，多数交易员认为，趋势转变之前会迎来真正的牛陡时刻，继续推荐1-5年金融债券。