A股市场历来“喜新厌旧”。不仅仅是因为新股换手率高，实力资金无论是收集筹码还是套现离场，均较为方便，没必要担心流动性不足导致进退两难的尴尬格局；而且还因为新股报表“亮丽”，无论是业绩还是股本结构均吸引资金的关注。所以，随着IPO重启预期日益强烈，存量热钱为迎接新的优质筹码，而持续减持老股，这就是所谓的挤出效应，进而驱动着创业板指在上周持续下跌，一周调整幅度达2.55%。

　这说明创业板指已出现破位态势，短线难有大的反抽概率。更何况，当前创业板所面临的环境也有所改变，也不利于创业板的大力反抽。因为目前中国经济下行压力有所增强，所以，市场舆论的焦点已不再是经济结构转型，而是如何稳增长。A股市场历来有跟随舆论导向而寻找热点方向的传统。在2013年，由于舆论热议经济结构转型、创新等，在创业板上市公司业绩并未有根本性变化的前提下，创业板指走出了一轮大牛市。循此思路，随着经济结构转型舆论氛围的降温，稳增长舆论的升温，热钱可能会离开创业板，而走向上证指数。

　受此影响，创业板出现了典型的长线筹码减持套现的态势，这主要体现在华谊兄弟等去年以来的牛气冲天的个股，他们出现了典型的下跌、反抽、再下跌的K线形态。而飞利信等去年涨幅较大的个股更是出现了几无抵抗的下降通道，长线资金持续甩卖筹码的心态暴露无遗。所以，创业板指在近期的走势的确不易乐观。

　（金百临咨询，秦洪，执业证书编号A1210612020001）