□本报记者 陈莹莹 梅俊彦

　一行三会发文抑制银行表内非标业务的迅速扩张。分析人士指出，此举可矫正金融同业业务的过度发展，有效防控金融风险。与此同时，监管层在规范银行同业业务之外，重申了通过推进资产证券化业务发展，来帮助金融机构盘活存量、用好增量的重要性。可以预计，未来金融机构将加速非标转表，资产证券化、同业存单等业务发展料“大迈步”。

　引导资金流向实体经济

　一直以来，高速发展的同业业务饱受诟病，并频频被指责为导致资金“脱实向虚”的祸首。市场人士认为，同业业务的监管新规，在一定程度上会对影子信贷中的资金产生挤出效应，这一部分资金或能流动到其他的市场之中，比如股市、债市等。

　央行表示，规范金融机构同业业务有利于引导资金更多流向实体经济，降低企业融资成本，提高金融体系支持实体经济的能力；有利于加快发展多层次资本市场体系，提高直接融资比重，增强金融和经济体系的韧性；有利于落实信贷政策，盘活存量、用好增量，助推经济结构调整和转型升级。

　银监会有关部门负责人认为，由法人总部建立或指定专营部门负责经营，强化法人总部对同业业务的统一管理，有利于商业银行对安全性、流动性、盈利性的统筹管理，确保风险得到有效控制。同时，有利于促进商业银行同业业务回归流动性管理手段的本质，有利于降低资产负债期限错配，有利于服务实体经济。

　中国社科院世经政所国际投资室主任张明表示，新规的出台将会抑制金融机构通过同业业务彼此拆借流动性，这可能导致银行间市场利率的显著上升，从而给企业融资带来新的压力。一旦金融机构通过同业业务提供资金的余地下降，预计一些融资偏紧的行业，例如产业严重过剩的部分制造业企业、三四线城市的中小房地产开发商以及部分市县级地方融资平台，将会面临资金链紧绷甚至断裂的风险。预计今年将会有更多的基于上述基础资产的影子银行产品违约。

　资产证券化常态化

　值得注意的是，尽管对于同业业务的整肃不遗余力，监管层仍旧为金融机构规范开展同业业务开了“正门”，支持金融机构加快推进资产证券化业务常规发展，积极参与银行间市场的同业存单业务试点，提高资产负债管理的主动性、标准化和透明度。

　招行相关部门人士对中国证券报记者表示，监管新规明确叫停三方买入返售业务，禁止任何直接或间接、显性或隐性的第三方金融机构信用担保，限制同业代付业务，加强同业融资额度控制和期限管理，提出了统一的风险管理要求。监管新规认可了各类同业投资业务，鼓励金融机构加快推进资产证券化业务常规发展，积极参与银行间市场的同业存单业务试点，提高资产负债管理的主动性、标准化和透明度。

　多数专家认为，这道“正门”无疑表明了监管层对于未来同业业务的发展方向：加快推进资产证券化的进度，实现资产证券化常态化发展。“提出发展资产证券化、同业存单等，是努力把非标往标准化转移，标准化的市场定价更加透明。”

　张明预计，未来几年内，信贷资产证券化预计将获得极大发展，它不仅将成为银行盘活存量资金的重要工具，也会成为未来通过市场化方式来处置银行不良资产的一大利器。