□本报记者 黄莹颖

　市场缺乏热点

　中国证券报：近期京津冀概念、新疆概念受到市场追捧，对于市场炒地图的偏好有何看法？

　何辉：近期，伴随着新疆《自治区全面深化改革重大举措分工方案》和京津冀协同发展战略等区域性发展框架的提出，京津冀、新疆等板块受到资金追捧，涨幅可观。市场资金追逐相关区域上市公司，固然有相关公司的业绩未来将受益于区域一体化建设和政策支持等基本面驱动的因素，但目前更多的还处于题材炒作层面。未来能否持续走强，要看相关政策措施的落实情况以及相关受益公司的业绩能否兑现。

　黄道林：京津冀概念、新疆概念的炒作是政策驱动的主题投资模式，与之前的上海自贸区炒作如出一辙，因为市场投资盈利点在A股中特别是在经济下行的背景下明显缺失，一些耐不住寂寞的资金选择这类依靠政策驱动的主题进行炒作是顺理成章的事，预计收获甜头的资金还会继续挖掘相似题材。

　中国证券报：从3月以来的市场表现看，创业板、中小板持续调整，原因何在？

　何辉：3月以来，创业板和中小板持续调整，走势明显弱于主板，市场出现了“弃高就低”的迹象。经过大幅上涨之后，创业板和中小板的整体估值偏高，存在泡沫成分。随着相关公司2013年报和2014年一季报的陆续发布，其中不少公司的业绩预期未能得到兑现，股价因此承压回落，并带动相关板块出现回调。现阶段，我们对创业板和中小板的整体看法偏谨慎，其整体估值偏高，风险有待进一步释放。

　黄道林：创业板和中小板都属小市值股，也都属于成长股。从估值角度来看，炒得有些贵了，这次调整可能就是修正这种“贵”。创业板PE曾经达到70倍，这是有些过分。现在创业板PE降到50倍左右，但是应当仍有下降空间。

　指数震荡筑底

　中国证券报：近日有关IPO即将启动的消息密集出现，这会给市场带来哪些影响？

　何辉：近日，证监会陆续发布了几批首发企业预披露名单，这意味着IPO开闸进入倒计时。IPO开启将带来扩容压力和资金分流，短期对市场会造成一定冲击，尤其是对估值较高的、以创业板为代表的小盘股影响较大，可能促使驻扎于该板块的资金加速流出。流出的资金如果要在市场中寻找机会，可能会流向估值较低、受益于优先股政策和“沪港通”的主板蓝筹股。

　黄道林：这次IPO不算重启，因为上次IPO重启后根本就没宣布停止。从供求关系来看，增加供给后市场出现下跌这是正常逻辑。现在市场低迷，应当考虑市场承受力。

　中国证券报：目前政策层面倾向推出经济“微刺激”措施，这会给宏观经济带来哪些变化，给A股市场带来哪些影响？

　何辉：近期，在国内宏观经济疲软的背景下，管理层扩大小微企业所得税优惠政策实施范围，在过去以政府资金和国企投资为主导的部分领域推出面向社会资本的80个示范项目，对县域农村商业银行和县域农村合作银行实施定向降准等“微刺激”政策。“微刺激”政策与稳增长、调结构、促改革等政策基调一致，意在消除市场疑虑，以长带短，管理预期，对冲经济增速下滑动能。这属于政策微调而非强刺激手段，且政策效果需要一定的时间才能显现，因而其对拉动经济增长的作用有限，预计短期内对A股的提振效应也有限，但总的来说有利于市场企稳。

　黄道林：“微刺激”政策对目前的经济影响有限，毕竟这么大体量的经济，不是几千亿元资金就能推动得了的。当然管理层改善经济结构的动机是明显的，现在是稳增长、保就业，特别是容纳相当多人口的农业，从这个意义上来讲，A股中的农业类上市公司值得关注。

　中国证券报：接下来的投资会采取哪些资产配置策略？

　何辉：结构调整、转型升级是未来中国经济运行的一大特征，也是今年投资的背景基调。在经济转型升级的大背景下，看好品牌食品、医药、TMT等大消费类板块。因为扩大内需，促进消费是国家一项长期政策，在居民收入倍增计划和消费需求升级的大背景下，这些公司更容易获得发展良机。配置策略上，我们倾向于攻守兼备的思路，在食品饮料、医药等非周期性行业里挖掘估值合理且成长性相对确定的优质标的。

　黄道林：大盘将继续震荡筑底，结构性风险和机会并存。资产配置上灵活应对，不能死守成长股，也不能全部清空周期股，波段操作很重要。