□申银万国 钱启敏

　本周沪深股市震荡回落，市场热点和成交量持续降温，投资者风险偏好进一步下行。下周仅三个交易日，投资者观望情绪抬头，短期股指上涨缺乏助力，但也不必过于悲观。

　首先，相较于1月份的新股，本次重启后的新股吸引力边际递减，届时投资者将更为理性地参与申购和炒作，总体上的资金分流冲击料小于1月份。考虑到沪深两市对于上市资源和市场地位的争夺，后续管理层将延续呵护政策，适度对冲扩容。

　其次，不管是基础设施项目的放开，还是央行的定向降准，都表明财政政策和货币政策有保有压，局部微刺激频出，既避免了我国经济重走粗放的老路，又使得转型升级之路具备一定的可操作空间，政策周期回升对冲经济周期下行。

　最后，就技术层面看，本周各指数全线回落，呈现破位形态，创业板指更创出今年以来的新低。但考虑到当前股指的绝对点位不高，而银行等权重板块估值偏低，且存在优先股等改革红利因素，对后市不宜过于悲观。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 2040-2100点

下周热点 暂无

下周焦点 新股发行政策