□国都证券 孔文方

　本周市场放量破位下跌。全周上证指数下跌2.72%，周K线收出带长下影线的大阴线；深证成指下跌4.96%，创下5年收盘新低。弱市格局基本确立。

　首先，资金面逐步趋紧。央行周二和周四进行了两次正回购操作，本周共计回笼资金1600亿元。自2月18日重启正回购以来，央行已连续四次进行正回购操作，累计回笼资金2680亿元。央行持续回收流动性，主要为了对冲热钱的风险；但资金面逐步趋紧，进一步加剧了市场下跌力度。

　其次，存量资金大规模净流出。全周沪市成交5397亿元，日均成交1079亿元；深市成交7945亿元，日均成交1589亿元。两市均放量杀跌，场内存量资金持续大规模净流出，预示本次调整已远超技术性调整的范围，可能发展成阶段性调整。

　第三，市场赚钱效应大减。“两桶油”逆市大涨；“特斯拉”概念股风光一时，成为市场上一道亮丽的风景线；但地产、金融、煤炭等周期性权重股走势持续低迷，传媒、TMT、医药等前期强势股抛售压力较大，市场赚钱效应并不乐观。

　综合来看，场内存量资金持续大规模净流出，弱市格局基本确立。部分短线资金博反弹，近期市场有望技术性反弹，但弱市格局恐怕难以改变。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 2000-2090点

下周热点 无

下周焦点 政策预期、成交量能