□本报记者 李菁菁

　2014年以来，股市先抑后扬，于1月中旬超跌反弹。二级市场方面，股票型分级基金A、B份额也一改以往的表现，其中，B份额的杠杆效应并不明显，而A份额却走出一波连续上涨行情，部分基金屡创年内新高。业内人士指出，分级基金A份额本轮上涨，主要受益于其价格处于相对低位时具有的较高预期年化收益率，而随着价格不断上涨，其预期年化收益率也趋于平稳，目前已处于较为合理的水平。

　预期收益率推涨A份额

　据Wind数据统计显示，今年以来股票型分级基金A份额复权单位净值增长率几乎全线收红，而二级市场价格表现则更为突出，1月22日至2月14日，其平均价格涨幅达5.07%，近三成涨幅超过7%。对于约定年化收益率普遍在6%左右的分级基金A份额来说，如此大的阶段性涨幅还是比较少见的。业内人士指出，年初A份额价格持续走低，大幅度的折价使其预期年化收益率不断走高，较高的预期年化收益率吸引了资金参与，从而推高了交易价格，最后走出一波持续的上涨行情。

　据金牛理财网数据显示，截至2月14日，股票型分级基金A份额中，盛世A、同庆800A、创业板A和中小板A的预期年化收益率均超过7%，分别达到7.34%、7.13%、7.08%和7.06%，房地产A、广发100A、300高贝A、信诚800A和医药A预期年化收益率也均超过6.9%。业内人士认为，在综合考虑手续费和时间成本等因素的情况下，经历了1月中旬以来的快速上涨，目前分级基金A份额预期年化收益率已处于适当水平，后市走势将较为平稳，不存在大幅套利机会。

　B份额价格表现不及净值

　股票型分级基金B份额方面，据wind数据统计显示，年初以来截至2月14日，创业板B、盛世B复权单位净值增长率分别为28.46%、20.81%，涨幅最大。信诚500B、双力B、久兆积极等9只复权单位净值增长率均超过10%。而资源类的分级基金B份额净值跌幅居前。其中，资源B、银华鑫瑞年内复权单位净值增长率分别为-13.90%和-7.29%。

　值得注意的是，在以往的反弹市中，股票型分级基金B份额价格涨幅普遍高于净值涨幅，并随着行情的推进溢价率逐步扩大保持较高的溢价率。但今年以来，股票型分级基金B份额二级市场价格涨幅明显弱于净值表现。业内人士认为，上述市场现象说明杠杆股基未受到投资者的充分追捧，主要原因仍是投资者对后市行情有所疑虑。若行情持续回暖，预计未来杠杆股基会有较大的补涨空间。