□麦格理资本证券 林泓昕

　在美联储加速退出及新兴市场资金外流加剧的冲击下，港股新年后显著调整，恒指此前连续三周出现下跌，累计跌幅逾千点，最低探至21197点附近方获支撑。而美股近几个交易日出现回升，内地A股亦在复市后连续上涨，市场投资情绪有所回稳。受到外围市场走强带动，11日港股出现反弹，恒指向上收复10日线，最终收报21962.98点，升383.72点，涨幅为1.78%，成交666.9亿港元。

　从市场盘面上看，中资金融股引领大市，恒生H股金融业指数扬升3.35%，中国平安及中国人寿H股均大涨逾5%。此外，金价持续回升，金矿股受到追捧；澳门博彩股急跌后亦见反弹。但前期表现强势的科网股冲高回落，恒生资讯科技业指数逆市走低0.7%，腾讯控股下跌0.66%。

　就港股后市而言，仍需密切关注外围市场动态。美国方面，1月份美国非农就业人数增加11.3万人，低于市场预期，主要受到严寒天气影响；但失业率则从6.7%下降至6.6%，创下了自2008年10月份以来最低水平。对当前数据的解读，市场存在明显分歧。有市场人士认为，当前不佳的非农就业数据有可能令联储未来减慢退出步伐，对市场资金面改善有利，但回暖的失业率接近了联储加息的临界点，亦令市场担忧加息时点的提前到来。美联储新主席耶伦将发表国会证词，或将提供更多未来联储行动的线索。与此同时，美国联邦政府的债务上限临近，美国财政部长近期已敦促国会尽快商议解决债限问题，美国政府是否会和去年12月般陷入违约风险，仍有待市场观察。因此，当前美股市场仍存在许多不确定，不少市场人士也把近期美股的回升解读为技术性反弹，预计美股后市或将维持高位反复的态势。

　中国央行近日定调马年货币政策，未来央行将继续实施稳健的货币政策，并采取积极措施，以促进市场流动性的平稳运行。此举意味着央行未来将更重视流动性管理，对市场“钱荒”的应对也将更加及时有力，对股市的健康发展有利。与此同时，新股发行在2月11日后将现空窗期，此前参与新股申购的资金有望回流至二级市场，有望为A股资金面带来改善。市场做多情绪有望维持，A股短期或能延续反弹势头。

　在美股市场观望联储政策动向的背景下，预计港股后市将更多关注内地市场动向，周二港股大幅反弹，且中资金融股全线上扬，反映出对A股后市及未来政策利好的憧憬，加上港元汇率近日有所回升，反映热钱外流压力减轻，恒指有望乘势上试22300-22500点附近阻力。