□海通期货 董竹英

　近日，大连棕榈油陷入深度回调，跌破60日均线支撑，也跌破颈线支撑。库存上升是棕榈油价格承压下跌的主要原因，1405合约短期关注6000元/吨一线支撑。

　首先，国内棕榈油库存小幅回升。截至12月16日，全国港口棕榈油库存101.3万吨，为9月底以来新高，近两个月首次回到100万吨以上。另外，12月8日，海关数据显示，中国11月进口大豆603万吨，较上月的419万吨上升43.9%；11月中国进口食用植物油77万吨，较上月上升42.6%，料后市油脂供给增加。

　其次，马来西亚棕榈油库存增加。12月10日，马来西亚棕榈油公布数据显示，马来西亚11月末棕榈油库存为198万吨，为3月以来最高水准，较10月增加7.2%，11月棕榈油产量为186万吨，较10月下降5.64%，11月棕榈油出口为152万吨，较10月下降8.7%，从数据可以看出，马来西亚棕榈油库存的增加，主要是因为出口需求下降。另外，船运调查机构SGS数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为644,556吨，较11月1-15日出口的734,476吨下降12.2%，12月为棕榈油季节性减产期，从2008年至2012年历史数据看，12月产量较11月平均减少9%左右，因而，马来西亚12月库存有可能继续增加。

　第三，美国农业部上调美豆油库存。美国农业部12月供需报告显示，美国2013/14年度豆油期末库存预估为16.90亿磅，高于11月预估的16.35亿磅。另外，美国农业部调降美豆结转库存，调升全球大豆库存，上调阿根廷大豆产量预估，保持巴西产量预估不变，美国2013/14年度大豆结转库存预估1.50亿蒲式耳，低于11月预估的1.7亿蒲式耳；全球大豆结转库存预估7062万吨，高于11月预估的7023万吨；阿根廷大豆13/14年度产量预估5450万吨，高于11月预估的5350万吨，巴西大豆产量预估8800万吨，持平11月预估。

　目前，国内外棕榈油价格严重倒挂，支撑国内价格。截至12月17日，马来西亚棕榈油进口成本价6530元/吨。国内24度棕榈油平均价格5983元/吨，其中，广东5900元/吨，张家港5920元/吨，天津6000元/吨，山东日照5950元/吨。由此可见，国内外价格倒挂600元/吨左右。另外，国家外汇管理局近日发布《国家外汇管理局关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》，以遏制无真实交易背景的虚假贸易融资行为，防范异常外汇资金跨境流动，料后期棕榈油贸易融资套利的空间被挤压，国内外棕榈油长期大幅倒挂的局面难延续，马来棕榈油价格对国内价格起到较大支撑作用。