□本报记者 熊锋

　股指期货四个合约全线小幅收阴，延续盘整走势。主力合约IF1312小幅下跌0.06%，报收2462点，几近平盘报收。其余三个合约跌幅在0.1%之下。但沪深300现货指数小幅收红，上涨2.45点至2453.32点，涨幅为0.10%。此外，收盘四个合约总持仓小幅减仓205手至128370手，成交量却大幅增加78741手至651832手。

　市场人士认为，近期多头格局仍在延续，但谨慎信号一再出现。昨日期指两次冲高回落，日内基本由空头主导，并且随着股指上涨而逐渐逼近历史峰值的持仓量昨日出现小幅减仓，这背后似乎表现出多头苦于支撑的不易。

　空头日内两度反扑

　昨日期指两度冲高后被快速压制，透露出空头占据了日内优势，但持仓意愿并不坚定。

　上海中期分析师陶勤英指出，从期指日内持仓变化来看，昨日盘面依然基本由空头主导，日内期指的跳水都伴随着持仓量的上升，表明空头做空积极性较强。她进一步分析，从技术上来看，主力合约在2480点位置有较强的阻力，该点位不仅是11月底期指的日内高点，也是依据今年以来最高、最低点所作黄金分割线的重要阻力位。因此，在市场消息面较为平淡的状况下，空头容易利用该点位进行打压。

　不过空头更倾向于日内发力，留仓意愿并不强烈。主力合约IF1312前20名会员净空持仓减少931手至12038手，三个合约前20名会员净空持仓减少453手至16960手。

　广发期货研究员胡岸指出，从主力合约持仓量来看，排名前20席位的空头减仓2152手，多方减仓1221手，空头减仓幅度远远超过周一加仓的幅度。新一任的空头大佬海通也不再延续前两日的强势，当月合约减仓269手，累计三个合约仅仅加仓44手，显示空头倾向并不坚定。

　胡岸进一步指出，由于总持仓和累计净空持仓长期维持在高位，风险始终未能得到有效释放，目前的持仓结构让股指上行存在难度，短线大盘仍将以震荡整理为主，以便等待中央经济工作会议指明方向。

　多头料不进则退

　多位市场人士认为，目前多头格局仍在延续，但近四个交易日的盘整之后，多头若无法实现突破，期指后市则不容乐观。

　陶勤英分析，目前市场环境仍是有利于多头的。首先，11月份的经济数据表现并不像此前市场预期的那么悲观；其次，中央经济工作会议等重要会议的召开有望带来新的投资热点，从而提振市场情绪。

　在多头格局下，持仓增加的配合一般被市场解读为多头继续发力的信号。但昨日逼近历史峰值的总持仓出现小幅回落，这被市场人士解读为偏谨慎的信号。陶勤英进一步分析，昨日期指总持仓量出现微幅减仓，不过目前持仓水平仍处于历史高位，按照年内两次持仓到达高位的经验来看，期指均在持仓回落时出现回调。考虑到最近期指持仓的上升伴随着股指的上涨，持仓量逼近历史峰值后也意味着做多的动能可能逐步衰竭，这对股指走势相当不利，因此短线期指若还不能有所突破，期指后市将不容乐观。

　国泰君安期货资深研究员胡江来更为谨慎。他指出，期指量化加权指示信号大概率指向空头方向，但是强度并不大。而从中期来看，国内股指多头格局将受到改革红利、债券收益率下降、经济数据表现良好等利好支撑。但是他还分析，受本月中旬美联储议息会议可能触及退出QE的影响，期指空头套保头寸未见明显移除迹象，总持仓处在12.84万手的较高位置，前20名会员净空持仓小幅减少，但前5名以及持仓规模较大会员等重点席位的净空单几无变动迹象，空头套保的情绪较浓。

　近两月主力合约净空单走势图