□鄞州银行 段苏

　11月27日，银行间债券市场延续上周以来的回暖行情，收益率出现较大幅度的下行。由于这波行情的持续时间较长，且收益率下行幅度不小，市场情绪有所好转，买盘较此前活跃不少。

　昨日10年期国债的收益率重回4.5%附近。本周是11月份的最后一周，利率债发行偏少，国债暂停发行，供给冲击暂告一段落。加上平安转债的资金解冻，昨日甫一开盘，即涌现出大量买盘。市场成交最为活跃的7年期和10年期国债，收益率节节下行。截至收盘时，剩余期限为6.62年的130015成交在4.48%左右，较上一交易日下行10BP；剩余期限9.74年的130018成交在4.53%左右，较前一日下行8BP。

　受利率债的带动，信用债的行情也有所好转，短融成交最为活跃，城投债成交量明显增加。个券方面，中石油等超AAA的受到投资者青睐，7%以上的个券也受到追捧。

　从绝对收益率来看，当前债券已经具有配置价值。短期内，由于流动性仍未实质性好转，行情是否具有持续性尚存不确定性。昨日，部分质押式回购利率小幅下行，但市场实际融资难度仍较大。进入12月份，机构融出资金的意愿可能会进一步下降，流动性预计仍将以紧张为主。因此，在目前的市场上，配置型机构可以继续配置，交易型机构则应把握好安全边际。