□本报记者 张勤峰

　市场昨日迎来了年内最后一只10年期国债的招标，发行收益率一举创下9年多的最高纪录。由于机构先前定价已隐含预期悲观，中标水平接近市场预测均值，认购情况较前期也稍有回暖。不过，据交易员反映，昨日现券收益率不改上行态势，交易极不活跃，信用债跌势更甚，利差加速修复。

　财政部20日招标的是10年期13附息国债18的二次续发品种，发行额度280亿元，甲类成员可追加投标。据中央结算公司公布，本次续发国债中标收益率为4.7121%，创2004年8月以来新高；全场投标倍数为1.94。交易员透露，本期国债边际中标利率为4.7754%，边际投标倍数为6.89。首场招标结束后，本期国债获得1.5亿元追加，最终发行量达到281.5亿元。

　值得一提的是，根据财政部公布的四季度发债计划，本期国债是年内发行的最后一期10年期国债。而在市场极为疲弱的时点上，10年期国债招标几乎一致不被市场看好。中金公司定价报告指出，在哀鸿遍野的气氛下，预计机构投标需求有限，将带动中标利率进一步走高。国信证券报告亦指出，本期国债收益率会走高，或将10年期基准国债再提上一个台阶，因为目前很难找到促使利率走低的因素。

　19日，银行间13附息国债18成交在4.65%左右；10年期国债中债估值收益率报4.67%，而国信、中金等机构预测本期国债中标利率在4.65%-4.75%之间，均值在4.7%，高于二级水平，已计入悲观预期。从招标结果来看，定价水平基本符合预期，认购倍数也比近期发行的几只利率债高。一位交易员直言，在目前的市场环境下，只要发行利率不超预期就算不错了。

　10年国债意料之中的发行结果，未能给现券市场提供指引，市场交投仍尽显低迷。据交易员反映，昨日现券收益率不改上行态势，双边报价拉得很宽，鲜有成交，剩余9.51年的13附息国债11成交在4.73%位置，上行3BP；信用债由于利差过低、供给较多的因素，调整幅度比利率产品更大。