□本报记者 魏静

　市场本对“观望周”的表现并不抱多少期待，但本周日内频现跳水的极弱表现，还是有些超出市场预期。这其中，伊利股份、片仔癀及同仁堂等白马股的持续杀跌，更是令人“费解”。一方面，在市场对三中全会抱有超高预期的背景下，投资者难免会陷入政策兑现不确定性的担忧，进而加入跟风杀跌的大军中；另一方面，在转型逻辑并未实质性动摇的背景下，优质成长股的大跌，或许正在为投资者提供中期买入的机会。

　观望气氛加剧市场阴跌

　本周市场持续缩量整固，尽管指数的调整幅度并不大，但个股大面积杀跌的杀伤力还是不小。

　本周五，市场一如预期延续弱势下行的走势。沪综指昨日以2106.13点报收，下跌1.09%，盘中最低下探至2103.51点，最高上探至2128.58点。同时，深成指收报8155.40点，下跌1.03%，盘中最低下探至8126.80点，最高上探至8250.04点。而中小板综指收报5707.11点，下跌1.39%；创业板指数收报1211.11点，下跌1.06%。

　从行业指数的表现来看，昨日中信一级行业指数全线下挫。其中，中信轻工制造、非银行金融及电力设备指数跌幅居前，单日跌幅分别为2.89%、2.88%和2.36%；与之对比，中信交通运输、汽车、传媒及银行指数表现相对抗跌，具体跌幅分别为0.54%、0.66%、0.72%及0.81%。

　应该说，市场阴跌的特征十分显著，本周市场热点零星散乱，普遍都不具备持续性。就本周来看，中信石油石化、农林牧渔、电力及公用事业，以及商贸零售指数全周表现相对抢眼，周涨幅分别为3.17%、1.64%、0.51%及0.07%；而中信非银行金融、医药、家电、银行及有色金属全周跌幅居前，累计分别下跌6.46%、4.70%、4.42%及3.34%。由此可见，市场杀跌的重灾区，反而是投资者“信任”的优质白马阵营。

　分析人士表示，在投资者普遍预计维稳氛围会促进市场止跌企稳的背景下，指数却出现了明显的调整，个股尤其是白马股的下跌更有些惨烈，如同仁堂、片仔癀等个股均持续跳水。不可否认的是，在当前市场系统性风险有限的情况下，资金不计成本“杀白马”的行为，多少还是有些令人费解。

　阶段调整或近尾声

　不过，经过本周的持续下跌后，市场负面情绪已经得到了较大程度的宣泄，这在一定程度上为下周市场的企稳创造了良好条件。从技术看，下周沪综指在挑战前期2093点低点后，有望实现阶段企稳，其后个股的分化才会正式展开，预计优质成长股的建仓机会将渐行渐近。

　分析人士表示，随着三中全会的正式召开，以及久盘即跌魔咒的施压，市场大概率将就此做出方向性选择。从某种程度上看，近来蓝筹股的相继调整，一方面是基于会前的观望心态浓厚，另一方面也是利空频现背景下较为现实的选择。

　需要指出的是，尽管本周市场持续调整，但以银行为代表的蓝筹股还是处于震荡整理的态势中，这在一定程度上起到了些许的“护盘”作用。一方面，蓝筹板块并未出现超预期的下跌，调整尚处于温和状态；另一方面，蓝筹股对利空的抗打击能力也有所增强，本周银行股虽频遭利空打击，但与此前逢利空暴跌的情形有所不同，此次主要是前期涨幅较大的小银行股出现调整，这说明银行股的抗跌“韧性”也有所增强。不过，周五以海通证券为首的券商股大跌，还是值得重点关注。如果投资者预期的“去杠杆”真的如期演绎，则不排除市场不时会有“黑天鹅”事件性冲击。

　中期来看，在转型逻辑并未实质性动摇，且中国经济不存在失速风险的背景下，四季度乃至2014年经济增速的小幅波动，大概率不会给市场带来系统性的下跌风险，后续的改革红利将当之无愧成为市场最大的看点，投资者可密切关注。

　上证综指日K线图