□五矿证券 符海问

　本周市场未能持续反弹，投资者紧张情绪似乎没能得到缓解，创业板、中小板指数周线已是四连阴，这种情况最近只在去年底市场较悲观时出现过，可见当前氛围并不十分乐观。从内外环境看，调整或已接近尾声，下周可能迎来反弹。

　从内部环境看，近期相继发布的10月份官方和汇丰PMI双双向好回升。官方PMI连续4个月回升并创下18个月新高，而汇丰PMI也连续3个月回升并创下7个月新高。与经济不断向好相对应的是，社保基金持续看好A股，已连续5季增仓，持股市值创历史新高。QFII三季报持仓市值也创下了6年来新高。从资金面来看，A股证券保证金10月出现逆势回流，尽管10月31日当天净转出资金116.83亿元，但上周证券市场保证金仍然总体净流入，结束此前连续两周净流出态势。同时，10月证券市场保证金净流入826亿元，这是该数据最近三个月来首次呈现净流入，表明市场资金面状况在10月以来有所缓和。

　从外部环境看，依然不乏可圈可点之处。美国商务部7日公布的数据显示，三季度美国国内生产总值（GDP）增长年率达2.8%，好于市场预期，美国制造业已经连续5个月扩张。欧洲方面，惠誉上调西班牙评级展望，作为“受灾”最严重的西班牙，能获此“殊荣”，表明欧洲经济继续向好，为巩固这一成果，欧洲央行近日降息25个基点，维持存款利率在0的水平不变，对A股形成支撑。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 ２１００－２１８０点

下周热点 土改、金改、环保

下周焦点 改革政策