□金牛理财网研究中心 盖明钰

　受资金面骤紧影响，上周股债双杀。作为反弹利器的分级B份额，几乎无一幸免。与此同时，对资金面敏感的股债搭配模式的分级A份额，二级市场价格大多数也应声下跌。

　金牛理财网分级基金数据显示，上周45只分级股B仅有6只价格上涨，去掉四只价格参考价值较低的，其余价格整体平均下跌逾4%，跌幅相对前周持续扩大。从内部表现上来看，由于受基础市场显著分化影响，前期价格暴涨、风格偏中小成长的杠杆份额上周持续领跌。其中创业板B上周二级市场价格下跌12.30%，跌幅最大，其次是申万菱信中小板指数分级B，价格下跌7.66%，跌幅第三的是国泰房地产行业分级B，价格下跌7.46%。另外，消费分级银华消费分级瑞祥上周二级市场价格跌幅也达7.04%。整体来看，A股短期受资金偏紧、结构性调整等因素影响，杠杆股B系统性风险较大，尤其是前期涨幅较大的成长分级。

　不过，创业板B近期虽然大幅调整，但场内份额持续增加。数据显示，上周创业板B场内流通份额由前周五的21504.46万份增加了几乎1亿份至32677.99万份，增幅逾50%。究其原因，估计不是主因溢价套利所致，上周创业板B的基础份额溢价率仅仅在1%左右，套利空间较小。另一种可能是仍有投资者对创业板短期反弹抱有极高的信心。

　此外，受资金面紧张的冲击，分级债B还有对资金面敏感的分级A份额上周价格均呈现不同幅度的下跌。具体来看，31只分级债B仅有6只微涨，整体价格平均下跌0.80%，其中3只跌幅超3%。与此同时，分级股A整体价格平均跌0.57%，其中6只跌幅逾2%。整体来看，在短期资金面紧张未消退之前，除了下折套利预期较强的个别几只，分级股A及分级债券基金二级市场价格均难有起色。不过，此次调整也给分级股A的投资者提供了一次难得的配置机会，但须关注资金面紧张的程度及持续的时间。