■ 新债定位

　New Bonds

　13附息国债20

　预测中标利率区间[3.98%，4.12%]

债券期限 ７年 招标数量 ３００亿元（可追加） 计息方式 固定利率

付息方式 按年付息 招标方式 混合式 招标日 １０月１６日

利率招标

起息日 １０月１７日 缴款日 １０月２１日 手续费 ０．１０％

　国信证券：本期国债被认为是新的国债期货CTD券，因此会存在一定需求。但考虑到期现市场目前仍存在一定割裂，该需求可能并不强烈。目前期货对应的现货收益率为4.03%-4.04%，考虑到年内通胀下行的概率不大，收益率下行的空间有限。预计本期招标结果会高于目前二级成交水平。预计中标区间为4.06%-4.12%。

　国海证券：预计本期债券招标利率将接近二级市场，预测中标利率区间为3.98%-4.02%，边际中标利率区间为4.03%-4.06%。本期债券期限较好，收益较高，建议资金充裕的配置机构积极参与投标；由于短期内交易性机会空间不大，建议交易型机构在预测区间上限参与投标。

　中信证券：我们维持四季度资金面较三季度将出现改善的判断，7天回购利率中枢有望向3.5%靠拢。虽然中期内中长期利率见顶的概率较大，但短期内收益率的下行空间较为有限，将继续呈现高位震荡的特征。预计13国债20中标利率将在4.07%-4.09%附近。（葛春晖 整理）