在日前管理层“稳增长”的思路下，国内预期有所稳定，宏观经济数据得到明显改善。9月汇丰PMI继续上行。政策宽松、局部资金支持与趋势的自我加强，是近期A股市场的核心驱动因素。此外，银行试点优先股的传闻使投资主题向银行股扩散。但包括美国QE退出的前景、外汇占款逐月减少等因素都将制约流动性，中期紧平衡的局面难以打破。因此，在基金投资上，建议采取积极防御策略。在配置策略上，以成长、价值双维度选股风格、风险控制较好的基金为核心，同时积极关注主题投资能力较强的基金。

　□国金证券 张宇