□本报记者 黄淑慧

　随着《基金法》配套法规《公开募集证券投资基金运作管理办法》征求意见稿的出台，一些基金公司酝酿推出FOF产品，并已开始了前期的准备工作。而据中国证券报记者了解，基金公司更有动力推出仅投资公司旗下基金的内部FOF产品。

　公募倾向推出内部FOF

　《公开募集证券投资基金运作管理办法》征求意见稿表示，“百分之八十以上的基金资产投资于其他基金份额的，为基金中基金”，这为公募基金公司发行FOF提供了依据。征求意见稿发布之后，引发了基金公司的热烈讨论，其中一些公司已经开始着手前期准备事宜。

　今年5月以来，国泰基金就推出了“超级基金”FOF投资大赛，吸引了包括专业基金研究机构、第三方销售机构和第三方投顾机构在内的11家机构参与。据了解，本次比赛分为三组——灵活型、平衡型以及绝对收益型组合，分别对应高风险、中风险、低风险类型，可供选择的标的为国泰旗下基金。

　此次FOF大赛颇有“投石问路”的意味，国泰基金希望藉此了解投资者对FOF产品的接受程度，以及聘请外部投顾和内部管理这两种FOF管理方式的优劣。

　从目前各家基金公司的反馈来看，基金公司更有动力推出内部FOF产品，尤其是自身产品线相对完善、规模颇具实力的大型基金公司。内部FOF产品只投资于自家公司发行的基金，由于内部FOF选基成本较小，可以减免甚至免除管理费，一定程度上解决了FOF双重收费的问题，费率上具备较大优势，并且有助于扩大公司资产管理规模，因此一些基金公司对是否要发行内部FOF发起过多次研讨。而考虑到相关利益诉求存在矛盾，对于针对全市场基金的外部FOF，不少公司都表示没有开发意愿。

　事实上，在美国的FOF发展过程中，内部FOF也是主流。根据海通证券数据，美国952只FOF中有682只是内部FOF，占比达到了71.64%。

　有基金公司透露，未来有可能会结合互联网金融的发展趋势，将FOF理财账户搬到淘宝基金旗舰店里，提供几种组合产品，以更好地适应淘宝客户的需求。

　不过，也有业内人士指出，内部FOF一般只适合做配置类FOF，如果要做精选FOF，一是样本太少，二是同属一个投研体系，子基金的同质性太高，分散系统性风险的能力有限。

　与此同时，也有基金公司人士反映，国外FOF的投资管理模式出现了从内部管理延伸至聘请第三方投资顾问的趋势。截至2012年末，约有50%的FOF外聘了第三方投资顾问或二级投资顾问。公司内部对于究竟是采取内部管理的形式，还是聘请外部投顾，也还在观察和讨论。

　第三方有意加入战团

　对于全市场FOF，除此前的券商、私募、银行FOF之外，不少第三方基金销售机构也希望加入比拼，并将该事宜排上了议事日程。据数米基金网内部人士透露，数米从去年10月就开始了FOF产品——“聚宝盆”的构建与内测。产品按照风险等级分为激进、趋势、稳健、保守四种类型，经过一段时间的检测和验证，“聚宝盆”将于年内正式上线。FOF产品的创设与管理，将与数米未来基金销售业务中占有突出地位的产品组合管理和增值服务业务有机结合，成为重要的业务推手。

　和数米的想法类似，好买等第三方机构也表示，会在适当的时候推出FOF产品。在这些机构看来，在基金销售竞争愈发激烈的趋势下，构建科学合理的FOF组合，帮助投资者更省心地参与基金投资，也是第三方机构理财服务能力专业与否的一个重要标志。

　对于投资者关注的FOF收费较高对业绩的侵蚀，有第三方销售机构人士表示，FOF很大一部分成本在于调整基金组合的“交易费用”，并且这是客户难以直接感受到的费用，未来会尽可能压缩这部分费用，提供有吸引力的方案。