■ 投资感悟

　□中秦

　本周市场在“8·16事件”影响下保持震荡，人气聚集在创业板、中小板，同时不少低价主板的科技股开始活跃。在光大证券暴跌影响下，券商股全线走软。对于该板块遭遇的黑天鹅事件，不妨换个角度思考，或许意外中枪孕育一次好机会。

　回顾之前影响重大的黑天鹅事件，一般都会成为好公司股价腾飞的起点。大家记忆深刻的例子包括：三聚氰胺事件对应的奶制品企业、瘦肉精事件对应的肉制品企业等。其中的龙头个股，比如伊利、双汇等，当时可能是大家义无反顾、无情抛售的对象，后来都创出历史新高，甚至成为机构的宠儿。

　在一个成长性的行业中，比如伊利和双汇都是大消费行业中的重点公司，本身就是一个热门的投资标的，筹码的需求量很大，突发的利空让筹码的供求关系骤变，大量廉价筹码抛出让大资金的顺利吸纳成为可能。当普通投资者抛出筹码后，实际上卖压基本消失，未来上涨的概率比下跌要大，至少短期反弹肯定会出现。

　而未来股价是反弹还是反转，取决于行业和企业估值。在短期强利空的打击下，投资者的首先反应是赶紧不计成本抛出股票，而没有考虑企业未来的发展和估值。实际上，一般集中性的黑天鹅打击对象往往是个体公司，整个产业只要具有成长性，那么对于其他的公司来说，反而是个重大利好。市场极有可能是牺牲了某些个体而让其他企业获得更大的发展空间。比如三聚氰胺事件，倒下的是三鹿，而伊利、蒙牛等在短期暴跌之后反而获得更高的估值。

　黑天鹅事件的好处是集中性地暴露行业问题，对行业健康发展有益。在各行业快速发展过程中积累了一些硬伤，随着大家对生活品质和生命的关注，不少问题集中暴露出来，导致行业格局改变。股票反映的是对于未来收益的预期，对一个长期增长的企业来说，只要行业继续存在，即使偶尔一年不分红，长期看也不会影响其合理价值。

　从上面的分析可以看出来，并不是所有的黑天鹅事件一定是抄底良机，而是在一个成长性的行业中，具有龙头地位的公司往往在黑天鹅事件中获益，在短期股价暴跌时，往往出现很好的买入机会。

　就拿目前跌幅较大的券商板块来说，券商创新业务还要继续，只是会更加规范并对风控更加重视，那么其他创新类的券商是最大的受益者。

　当然，再好的机会买入时点非常重要，短期内黑天鹅事件会让股价低迷，过早买入可能会让你受不了下跌带来的精神压力。我们可以耐心等待股价逐渐平稳，成交量恢复到正常水平之后，逐步介入那些好标的。