□华泰证券 周林

　本周市场继续呈现出两极分化的态势，一方面是创业板等小市值股票强者恒强，创业板再次创出今年新高，距历史最高点只有一步之遥；另一方面受上周光大证券“8·16事件”影响，权重股走势疲软。特别是在周五，以招商银行为代表的权重股午盘突然跳水，虽有做多力量积极力挺，但终究实力有限，本周沪综指仍以跌势收场。

　本周最新公布的8月汇丰中国制造业PMI预览值50.1，重回荣枯线之上，明显的数据利好并未能刺激指数强势上行。相反，市场量价配合欠佳，致使大盘回落，显示了市场对利好的麻木，这是典型的弱市特征。虽然市场在指数方面表现低迷，但板块个股却十分精彩，市场前期的热点如文化传媒、网络游戏、移动互联网、移动支付、4G、云计算、智能电网、互联网金融、锂电池等概念板块此起彼伏，结构性机会继续在市场中发酵升温。

　目前市场仍是“牛熊共存”的格局，创业板及传媒、信息服务板块走“大牛市”，中小板及信息设备、电子、环保走“小牛市”，而大盘及相关下跌板块走“熊市”。截至本周，全部A股平均动态PE仅10倍左右，但权重股和小盘股PE有天壤之别，权重股PE重回个位数范围，而创业板中的一些小市值个股PE已有上百倍，如今年涨幅超过5倍的中青宝，按半年报测算的PE达到200倍。资金对题材股的追逐使得个股“泡沫”被无限放大，其中蕴含着较大的交易风险。

　因此，目前投资者对市场存在较大分歧，一方面认为牛市板块行情还没结束，结构性行情仍将演绎，资金将继续在其中闪转腾挪；另一方面认为牛市行情已到末期或是已经结束，做多盈利非常困难，这部分资金已采取观望的策略。

　当前市场依然处于消化“8·16事件”利空影响的阶段，但从本周指数表现看，并没有出现特别大的跌幅，表明市场具有相当强的承受能力，投资目标依然要抓住市场的结构性机会，具有良质、低价、超跌、题材的个股仍有在市场中不断活跃的机会。因此，操作上建议紧跟市场热点，忽略指数表现，轻仓博弈低估值高成长的中低价成长股。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 ２０００－２０８０点

下周热点 小市值股票

下周焦点 蓝筹股回稳