■ 大行研报

　高盛调升中国电力目标价

　高盛21日发布研报表示，中国电力(02380.HK)上半年纯利好于预期，资本开支保持在控制范围内，现金流也出现改善，资产负债比率下降。故该行调整中国电力2013/14/15年每股盈测+60%/+4%/-8%，目标价升5%至3.9港元，维持“买入”评级。

　高盛指出，中国电力上半年纯利14亿元人民币(下同)，同比大幅增长1.56倍。营收升6%至96亿元，创历史新高。该行预测，2013年其单位燃料成本将同比下降12%，此前预测为8%。受服务区域内的干旱天气影响，预料下半年水电发电或将环比下降，令该业务的盈利降至1.23亿元，较上半年少93%。有进一步迹象显示中国电力资本开支持续保持在控制范围内，上半年资本开支同比下降34%，燃煤、水力发电资本开支分别降51%及18%。上半年资本开支占该行全年预测的36%。

　花旗调升中海油服目标价

　花旗21日发布研报表示，将中海油服(02883.HK)目标价由16.9港元调升至22.4港元，此为基于历史平均市盈率11.5倍作出的估值，并重申其“买入”评级。

　花旗指出，中海油服首季利润受挤压后，次季得以复苏，推动每股盈利同比增长64%。虽然次季盈利主要是受极低税率所支撑，该公司管理层也表示这种情况可能不会持续，但花旗仍决定，分别上调中海油服在2013至2015年的每股盈利预测8%、14%及21%，因其新钻油设备产能的管道强大，可支持公司持续的盈利增长。中海油服仍然是花旗在内地石油行业的首选。

　大摩调降新华保险目标价

　摩根士丹利21日发布研报表示，虽然新华保险(01336.HK)努力进行着改革，但公司今年上半年的趋势证明了改革存在难度。考虑到公司基本面疲弱，故该行决定将新华人寿的目标价由26港元降至24.5港元，维持其“持有”评级。

　摩根士丹利指出，新华保险上半年毛保费同比下跌7%至510亿元人民币，而根据该行行业调查，新华保险旗下代理的新业务销售同比下跌12%，明显落后同业水平，反映出该公司的战略转型在执行上具有难度。摩根士丹利预期，即使计入公司部分产品组合的利润率将提升，预计其今年上半年的新业务价值仍将取得整体5%的跌幅。

　(张枕河 整理）