□申银万国 钱启敏

　本周沪深股市先抑后扬，结构性分化日益突出，其中题材股引领下的创业板指重返前点上方，并创出两年多以来的新高。从目前看，市场情绪趋于活跃，技术形态转强，但板块间出现资金争夺现象，后市成交量能否放大对反弹持续极为关键。

　首先，短线大盘在市场层面明显转强，例如盘中热点此起彼伏，题材股受到追捧，市场吸引力增强。同时成交量放大，换手活跃，投资者心态明显回暖。从股指形态看，创业板保持上升通道，中小板箱体突破，而主板呈现圆弧底右侧向上，并突破多种均线阻力，趋势上可继续看高一线。此外，周边市场强势不减，欧美股市迭创新高，对A股投资者形成心理暗示。

　当然，大盘在基本面上的“短板”也显而易见，主要表现在宏观经济复苏较弱，上市公司业绩也鲜有亮点，尤其是创业板随着股价上升和基本面脱节愈演愈烈，行情正向简单博弈、击鼓传花的方向演进。同时，资金增量有限，全周主力资金还是净流出，存量资金大腾挪，随着下半周权重股的超跌反弹，已经出现相互争夺分流的信号，后续如成交量无法放大，就会出现首尾难顾的局面。此外，产业资本加速离场，煤炭等权重股超跌反弹、内生性动力不足，加上新股IPO何时重启等也没有着落，因此市场分歧较大，不确定因素较多。

　总体看，低估值权重股疲弱而高估值题材股强劲，基本面投资者谨慎而市场面投资者乐观。行情在矛盾中前行，成交量是关键。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 ２２２０－２３２０点

下周热点 题材股

下周焦点 成交量