在去年12月初启动的一轮强势反弹中，杠杆指基成为反弹急先锋。而随着今年2月18日开始的调整，杠杆债基接棒杠杆指基成为反弹领袖。对于杠杆债基在今年的投资机会，邱新红认为，在债市基本面向好的环境下，杠杆债基不仅能够为投资者带来更多选择，也能展现出稳健收益的能力，是震荡市中一种不错的投资工具。

　中国证券报：你怎样看今年杠杆债基的投资机会？

　邱新红：从整个债券市场的情况来看，目前债市环境尚为温和，有利于债券基金的操作。而在债券基金的细分领域，分级债券基金又能为投资者提供更多样化的选择。传统的债券型基金风险较低，但是收益也较低，而分级债基给予了不同风险偏好的投资者选择的权利，未来发展前景看好。

　具体来看，对于风险偏好较低、追求安全收益的投资者来说，可以选择风险比较低、收益比较确定的低风险A份额；而对于风险偏好相对较高、追求收益也较高的投资者而言，则可以选择高风险的B份额。另外，杠杆债基也给投资者提供了一个参与债券市场波段操作的工具：当债市走强时，由于A份额为稳定回报，那么B份额将有不错的表现，投资者可以波段地参与B份额的投资。而且，一些分级基金的B份额流动性也足够好，有些甚至比部分纯债基金流动性还好。

　中国证券报：你对今年整个债市的走势如何判断？

　邱新红：首先从宏观层面来看，经济复苏乏力，不会对债市形成系统性冲击。尽管1-2月份出口增长较为强劲，但可持续性有待观察；而内需相对低迷，消费增长乏力，制造业投资受限于产能过剩，短期内难以恢复强劲增长，总需求主要依靠基建和地产投资拉动。在房地产新政的调控下，房地产投资或多或少会受到影响，经济内生增长动力更加疲弱，短期内经济增长强复苏的可能性较小。今年一季度经济增长很可能低于此前预期，市场对增长预期将逐步做出修正。

　从资金面来看，一季度资金面相对宽松，使得债券收益率进一步下行。不过，一季度债市的行情更多是靠流动性推动的，因此，资金面将成为后市影响债市走势的关键因素之一。受春节因素影响，2月CPI同比上升至3.2%，高于市场预期。但是，在总需求温和的情况下，通胀苗头得到遏制，通胀压力不大，3月CPI同比有望重回3%以下。目前从大宗商品的价格以及外汇占款数据来看，资金面仍旧偏宽松。而货币政策保持中性，进一步减弱了通胀走高的前提条件，资金面也得以延续偏松的格局。

　总的来说，2013年的债市可能不会出现像2012年那样大的机会，但若资金面不发生根本变化，则目前慢牛的格局有望维系。但中长期来看，通胀压力依然存在，央行在货币政策宽松的问题上趋于谨慎，投资者接下来要密切关注社会融资额、公开市场操作等货币政策变量，紧密跟踪资金价格的走势。

　今年债市可能会有波段性机会，但相对来说比较难以把握，毕竟今年以来债市收益率已经下降不少，例如3年期AAA级、AA级中票收益率均下降了20BP左右，但假如对银行理财产品的规范而使得经济增速低于预期的话，债市可能会看到波段机会。