□本报记者 王荣

　在“烧钱”泡沫之后，电商行业一直处于寒冬。“我们开始拒绝支持这种模式。”英特尔投资中国区总监孙晓光指出，由于没有找到一个可以持续的经营模式，2012年很多电商难以为继，今年电商融资市场将更理性。这也意味着，电商的融资将更加困难，尤其是中小垂直电商。不同于天猫、京东等大型平台商，垂直电商需要专业、利润以及持续发展，才能获得资本的青睐。

　难过的日子将持续

　“电子商务投资2012年骤冷。”据清科统计，去年，电子商务的投资案例共86个，而2011年的投资案例为144个，下降了40%。在退出方面，投资人大多选择被收购。统计显示，2012年退出的9个案例中，有2个是IPO退出，5个是并购退出，股权转让和回购退出各1个。

　“2013年，我们仍然需要做好过冬的准备。”也买酒的共同创始人刘君在出席第三届中国互联网投资大会暨电子商务投融资高峰论坛时指出，今年平台的竞争依然很激烈，行业并没用明显改善，作为国内最大的进口葡萄酒商务平台，也买酒并不看好今年电商的行业前景。

　2010年，麦考林、当当网上市，将垂直电商的融资推向高峰。据统计，当年电商融资超过24起，金额6亿美元；2011年电商融资95起，总额超过46.91亿美元，创出新高。但是2011年下半年开始，电子商务投资环境急转直下。

　资金断流使得更多的垂直电商不得不降低成本，并以入驻平台电商、出售等方式自救。例如，维棉从2011年中启动A轮融资，但2012年8月仍未完成，直到资金链断裂被迫停止运营；初刻被凡客收购；乐淘转型自有品牌面临挑战。

　而资金出逃的主要原因是，不满意垂直电商原有的经营模式以及PE/VC自身短平快的特点。好乐买总裁兼联合创始人李树斌指出，可能很多垂直电商的理想都不是垂直电商，都想由垂直电商切入做大而全的平台。“坦白来讲，当年我也有这样的想法。现在比较清醒：平台是平台，垂直电商是垂直电商。”

　以差异化竞争取胜

　差异化竞争是垂直电商的出路。“每个垂直领域的B2C电商都有机会，但独立发展的机会有限，只有一两家胜出。”独立的电商行业观察家李成东指出。

　刘君也指出，垂直电商想要安身立命，关键有两点：一是有自己的特点，平台型电商短期内不会注意到这方面；二是要专业，在所处垂直领域里形成冲击。

　“行业控制力也必不可少。”垂直电商要真正做深做透一个行业，从品牌定位、品牌想象力、品牌传播，到产品设计、包装、开发、罐装、交货周期，都需要具备专业性，甚至在供应商领域也要有一定的议价能力。

　然而，小而美在电商行业不存在，业内人士指出，垂直电商做得太窄了也不行，因为这个领域如果太窄，他没有办法支撑起一个比较独立的平台，很难满足顾客的体验。这也就是说，垂直电商在做专的时候还需要在行业做深。