□本报记者 葛春晖

　尽管受到央行继续正回购和季末因素的双重挤压，银行间市场资金面仍保持了宽松“本色”。本周二（3月26日）银行间质押式回购市场呈现供需两旺格局，各期限资金利率均有所反弹，但隔夜、7天等主流交易品种利率仍处于相对低位水平。

　央行公告显示，央行昨日在公开市场开展了320亿元28天期正回购操作，中标利率持平于2.75%。由于周二有50亿元正回购到期，当日公开市场实际上实现了270亿元的资金净回笼。交易员表示，当前银行间市场流动性仍较为充裕，央行继续暂停逆回购、开展正回购符合预期，对资金面的负面影响不大。

　除了央行回笼之外，跨季需求是影响本周资金面的另一个重要因素。从资金利率走势看，周二7天、14天回购利率的上行显然受到了这一因素的扰动。数据显示，当日隔夜回购加权平均利率收于1.64%，仅较周一的年内最低水平微涨不到3BP；全天成交5693.9亿元，较周一放大370.3亿元。跨季末的7天回购加权利率上涨了12BP至3.04%，但仍低于今年以来的均值水平，而跨季末和清明小长假的14天品种则上行20BP至3.70%。不过，由于14天与7天品种利差明显，跨季需求主要涌向7天品种，最终该品种全天成交9315.3亿元，较周一增加164.4亿元。此外，其他期限回购利率均有不同程度上行，但成交多有萎缩，显示短期资金面宽松背景下，融入需求向短端集中。

　分析人士指出，市场资金面在央行回笼和季末扰动的因素下仍保持稳中偏松格局，或是缘于外汇占款持续增长带来了更多流动性增量。这一背景下，本周央行公开市场操作延续之前五周的净回笼格局的概率较大。但鉴于季末和清明小长假相继而至，回笼力度会有所收敛，资金面也有望保持平稳。不过，跨季跨节之后，如果外汇占款增长趋势仍未有明显改变，预计管理层将适度加大公开市场回笼力度，从而使资金面回归到相对“紧平衡”的中性状态。

　主流资金利率仍保持低位运行