中国证券报：近几年随着基金产品申报、审批的逐步放开，不少首发产品规模只有1、2亿左右，基金产品发行是否陷入了供给过剩的困局？

　许小松：基金产品供过于求的现象确实存在，但这也是中国基金行业逐步走向市场化、国际化必经的过程。以往，基金公司一年可能只发行一只新基金，而现在一年可能发行十多只乃至二十多只新基金，但募集规模只有以往的四分之一左右，这种发展模式对于基金公司和投资者都是不利的。

　作为基金公司，要在合适的时候将合适的产品推荐给投资者。去年招商基金规模增长主要集中在固定收益类产品。从2012年全年的角度看，债券市场的投资机会优于股票市场，相关的产品也出现了一日售罄的热销局面，并取得了不错的投资回报。而在2012年年底，招商基金的季度环比规模也是缩小的，这是因为我不同意营销人员去做货币基金等“让利”营销活动。基金公司付出大量费用招来一些三、五天就流出去的钱，既耗费了人力、财力，也冲淡了投资者的收益，所以根本没有必要。基金的营销必须是为投资人赚钱而营销。

　中国证券报：基金供求失衡也导致渠道越来越强势，基金公司应该如何突破困局？

　许小松：对于基金公司而言，产品和业绩才是最重要的。招商基金这一年多来，基本上做到规模有质增长，以投资机会为导向的产品发展思路得到了渠道和客户的认可。基金产品尤其是股票型基金，必须积累较长的良好业绩表现，才能卖得好。但仔细对比发现，这么多年来并没有多少股票型基金能有持续较好的业绩表现，多数产品的波动性很大，这不仅没能为基金积累信誉，反而伤害了投资者对基金公司的信心。所以，基金公司最重要的是靠投资管理能力来养活自己，靠管理能力赚钱。

　我认为公募产品的设计和收费方式可进行改变，让产品和基金公司的投资能力联系在一起，将基金公司、基金经理和投资者的利益绑定在一起。